食品饮料行业：春糖反馈平稳，经销商利润改善

　　白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-4.06%。涨跌幅前三的个股为：岩石股份（-1.25%）、舍得酒业（-1.48%）、洋河股份（-2.19%）；涨跌幅后三的个股为今世缘（-7.49%）、泸州老窖（-9.00%）、古井贡酒（-9.17%）。

　　观点：春糖反馈平稳，经销商利润改善。据酒业家、云酒头条，白酒节后动销平稳，同时主流酒企加大供给侧管控，渠道库存环比去化，普五等大单品批价稳定，经销商利润环比节前改善。据今日酒价，3月23日茅台整箱/散瓶批价分别为2220/2180元，节后批价季节性略回落，但整体保持平稳。展望未来，伴随消费端政策落地，期待需求回暖。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-3.31%。涨跌幅前三的个股为：ST加加（+8.42%）、百洋股份（+5.67%）、煌上煌（+5.10%）；涨跌幅后三的个股为千禾味业（-8.99%）、欢乐家（-9.09%）、嘉必优（-10.48%）。

　　观点：糖酒会零食行业新品频出，年内建议关注零食和餐饮产业链的投资机会。（1）高景气赛道。零食的渠道红利和产品红利仍在，一方面新渠道红利（零食量贩、电商等）尚未结束，另一方面制造型企业不断推出新品抢占消费者心智，行业整体维持高景气。建议关注三只松鼠、盐津铺子。（2）餐饮产业链。餐饮行业景气度处于底部企稳阶段，我们预判年内餐饮可能会有小幅度复苏。餐饮相关产业链如啤酒、调味品、速冻食品等行业可适当关注。推荐燕京啤酒、海天味业、安井食品。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

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平安证券 张晋溢,王萌,王星云