新材料周报：嘉澳环保SAF适航认证落地，国内民航SAF第二阶段试点启动

　　摘要

　　二级市场表现

　　市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为2.54%，跑赢创业板指0.80%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.21%，半导体材料下跌2.70%，电子化学品下跌1.63%，可降解塑料上涨0.86%，工业气体下跌1.09%，电池化学品下跌2.49%。

　　产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

　　氨基酸：缬氨酸(14400元/吨，-0.69%)、精氨酸(32000元/吨，不变)、色氨酸(53500元/吨，不变)、蛋氨酸(21600元/吨，1.65%)

　　可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18000元/吨，不变)、PLA(REVODE201

　　吹膜级)(17000元/吨，不变)、PBS(18000元/吨，不变)、PBAT(10100元/吨，不变)

　　维生素：维生素A(98000元/吨，-2.00%)、维生素E(122500元/吨，-2.00%)、维生素D3(255000元/吨，-3.77%)、泛酸钙(51500元/吨，不变)、肌醇(32500元/吨，不变)

　　工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(6000元/吨，不变)

　　塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(8700元/吨，1.16%)、涤纶帘子布12月出口均价为(18089元/吨，0.79%)、芳纶(10.32万元/吨，12.80%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(17300元/吨，不变)、癸二酸12月出口均价为27008元/吨，较上月下降0.90%。

　　投资建议

　　国内民航SAF第二阶段试点启动，建议关注SAF赛道领先企业。根据博创氢能资料显示，自2025年3月19日起，全国将开启SAF应用试点工作第二阶

　　段的相关部署，北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的所有国内航班将常态化加注掺混1%的SAF燃油，中国航空业绿色转型加速推进。国外方面，2023年，欧盟理事会通过《RefuelEU航空法规》，对未来SAF强制掺混比例提出明确要求，2025年达到2%，2030年需达到6%，到2050年占比需达70%。以2019年欧盟航空燃料使用量6854万吨为参考标准，预计2025年欧洲SAF需求量约为137万吨。供给方面，根据阿格斯数据显示，如果宣布的所有项目能按时完成，2025年全球SAF产能或将超过1000万吨/年，但由于项目延误及部分欧洲企业减产或停产，实际产量可能远低于铭牌产能，预计2025全球SAF产量为210万吨。考虑到除欧洲外，美国、日本等多国也出台了SAF相关政策，支持SAF产业发展，SAF需求有望爆发，2025年全球SAF市场或将处于供需偏紧的格局。建议关注【嘉澳环保】，公司生物航煤已投料成功，SAF适航认证落地；【山高环能】，公司外销的UCO为SAF重要原料，有望受益于下游SAF需求释放。

　　风险提示

　　原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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山西证券 冀泳洁,王锐,申向阳