计算机行业深度报告：基于美国近两年五倍股的启示-AI驱动下的全球产业变革与投资机遇
投资要点
美国市场回顾：AI绝对领涨，AI+与基础设施双轮驱动。近两年（2023/2/14至2025/2/14）美国市场36只5倍股中，AI相关标的占比69%，市值贡献达99%，AI成为全球核心增长引擎。个股数量上以AI+业务赋能（48%）、AI基础设施（32%）为主，直接AI应用（20%）尚不成熟但潜在空间非常大；
AI+赋能：场景高度分散，降本增效是核心功效。金融行业领跑，保险、个贷、支付等多场景渗透，航空航天、能源等行业同样存在应用机会。AI显著降低公司SG&A费率（平均27个百分点）并提升总资产周转率（平均0.24），降本增效显著，大幅提升公司毛净利率（平均23/64个百分点），并兼具一定增收功效；
AI基础设施：算力芯片领涨，高性能计算/数据中心受益。英伟达（6倍涨幅，市值增长2.84万亿美元）主导算力芯片市场，领涨带动高性能计算/数据中心（HPC、云计算、量子计算）及相关支持（光模块、供能）需求。DeepSeek技术突破降低AI算力门槛，或引爆国产算力芯片需求；
AI直接应用：工具类产品率先突围，应用场景是关键。AI当前能力与商业化尚存局限，直接应用以数据分析等工具类为主，聚焦2B/2G，潜力非常大，先发优势跑马圈地是关键。垂直领域机会初现，场景选择至关重要，如Aurora Innovation的自动驾驶平台与Hims&Hers的AI辅助诊断咨询，覆盖实用性场景需求，未来可期。
美国市场的机会总结：AI+赋能：空间大，竞争大，聚焦金融、制造等行业降本增效场景。基础设施：算力芯片领涨，DeepSeek或将引爆国产算力芯片海量需求。直接应用：尚不成熟、先发为王，工具类应用领跑，2B/2G是核心关键。
A股市场潜在机会与标的：（1）AI+垂直场景：效率提升与模式创新，AI+金融：AI+银行：宇信科技、长亮科技；AI+保险：中科软、新致软件；AI+券商：恒生电子、顶点软件；AI+医疗：医院接入DeepSeek第一步依靠之前的系统开发商：卫宁健康、开勒股份；有独特数据的企业：润达医疗、贝瑞基因；AI+脑机：塞力医疗、岩山科技；AI+高端制造：能科科技、东土科技、华大九天、索辰科技。（2）算力硬件国产替代：突破“卡脖子”环节，GPU：寒武纪、海光信息；基础设施服务商：液冷与绿色数据中心：数据中心：宏景科技、润建股份、协创数据、朗科科技、利通电子、弘信电子、海南华铁；国资云：深桑达A、云赛智联、铜牛信息、美利云、中国联通；液冷：英维克、高澜股份、川环科技、曙光数创、申领环境。
风险提示：技术迭代风险、商业化落地不及预期、行业竞争加剧。
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