医药生物行业周报：关注医疗体系高质量发展

　　投资要点：

　　市场表现：

　　上周（3月17日-3月21日）医药生物板块整体下跌1.41%，在申万31个行业中排第20位，跑赢沪深300指数0.88个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨2.52%，在申万31个行业中排第17位，跑赢沪深300指数3.03个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.09倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为124%。子板块仅中药Ⅱ(申万)上涨，涨幅为0.02%。个股方面，上周上涨的个股为135只（占比28.48%），涨幅前五的个股分别为康惠制药（33.12%）、东方海洋（27.46%）、*ST景峰（20.70%）、荣昌生物（16.72%）、爱朋医疗（15.90%）。

　　行业要闻：

　　《2024年医疗保障事业发展统计快报》发布：截至2024年底，基本医疗保险参保人数达132637.83万人，参保质量持续提升，参保结构更加优化，参保率巩固在95%。基金收支情况：2024年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为34809.95亿元、29675.92亿元，分别同比增长3.91%、5.20%。职工基本医疗保险基金（含生育保险）收入23671.59亿元（同比增长3.23%），其中统筹基金收入17368.93亿元（同比增长4.76%）基金支出19056.55（同比增长7.36%）亿元，其中统筹基金支出13205.04亿元（同比增长13.32%）。城乡居民基本医疗保险基金收入11138.36亿元（同比增长5.38%），支出10619.38亿元（同比增长1.55%）。

　　投资建议：

　　2024年医保基金总体运行平稳，通过三医联动、支付方式改革、集采控费、创新支持等举措，不断优化医保收支结构，促进医药医疗行业健康发展。我们预期未来行业政策将持续强化监管、扩大创新药支付覆盖、深化公立医院改革，进一步推动医疗体系高质量发展。从近期促进人口生育发展及消费提振的的支持文件来看，医药医疗行业的相关细分板块领域有望得到积极促进。考虑到行业前期受到行业政策、宏观消费环境等多因素影响，板块整体复苏步伐缓慢；未来随着一系列利好政策的落地推进，医药生物行业整体有望企稳向上。建议关注品牌中药、医疗服务、连锁药店、二类疫苗、创新药链、器械设备等细分板块及个股的投资机会。

　　个股推荐组合：羚锐制药、华厦眼科、老百姓、特宝生物、诺泰生物；

　　个股关注组合：贝达药业、科伦药业、国际医学、开立医疗、康泰生物等。

　　风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。

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东海证券 杜永宏,伍可心