电子：智驾下沉加速，激光雷达迎全新成长

　　投资要点：

　　智驾全面下沉，自动驾驶加速落地，激光雷达开启台阶式增长。

　　当前，激光雷达进入全新增长曲线周期，其需求侧增长主要来源于两个方面：

　　2024年，继2月10日比亚迪发布智驾平权方案后，吉利、奇瑞等大厂的跟进意味着全民智驾的到来，作为核心硬件的激光雷达也迎来全新机遇。比亚迪天神之眼A、B系列（对应20万以上价格带车型）全面上车激光雷达；吉利里浩瀚H1层级智驾方案标配激光雷达，指导价14.98万元起；零跑在12万元级别车型搭载激光雷达并实现城市NOA；奇瑞更是将智驾车价格下探至6.59万元，且猎鹰700、900配置1-3颗激光雷达。数据表明，10-20万级别的新能源汽车是市场的主流消费区间，因此，激光雷达在此区间加速实现标配，这将打开巨大的市场发展空间。

　　L3自动驾驶加速落地，叠加激光雷达配置等级下沉，需求双向加速渗透。一方面，L3级自动驾驶的加速落地，L3因需安全冗余，会配备多颗激光雷达以实现360度或270度覆盖；另一方面，激光雷达开始陆续装配在L2+智驾级别系统中，且渗透比例逐渐提升。因此，激光雷达市场向上因L3的落地逐步扩容，向下逐步渗透中低阶智驾市场，其成长空间双向延申。

　　激光雷达具备高壁垒及不可替代性，叠加降本增量，盈利拐点显现。

　　激光雷达因具有超高分辨感知和全息数据捕获能力，因此在复杂/极限场景下具备绝对的性能优势和不可替代性。与此同时，其硬件、量产、验证构成核心三大壁垒，只有同时具备芯片自研能力、精密制造体系、车规级生态资源的厂商方可在行业中长青。当前，汽车激光雷达市场集中度提升，头部效应正不断强化，因此，已长期布局且产品矩阵持续完善的企业有望在当前智驾渗透趋势下加速成长。而当下，头部厂商已通过技术优化成功实现成本的指数级下降，激光雷达的成本下降与规模化普及正形成正向循环，推动其从高端车型向主流市场渗透，并带动产业链进入“技术降本→规模放量→盈利兑现”的良性发展周期。

　　投资建议

　　建议关注激光雷达主机厂商禾赛科技、速腾聚创等。除此之外，建议关注智驾平权趋势下车载核心硬件相关产业链，车载摄像头方面，建议关注韦尔股份、思特威、晶方科技、舜宇光学、联创电子等；连接器方面，建议关注电连技术等；MCU/SoC方面，建议关注瑞芯微、全志科技、国芯科技等；模拟芯片方面，建议关注圣邦股份、纳芯微、龙迅股份、杰华特等；存储方面，建议关注兆易创新、北京君正、江波龙等。

　　风险提示

　　智驾下沉进展不及预期；乘用车销量与高级别自动驾驶渗透率不及预期；激光雷达降本速度不及预期的风险；机器人落地不及预期；竞争加剧风险。

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华福证券 杨钟,詹小瑁