机械设备：Optimus试生产在即，可控核聚变发展加速

　　市场行情回顾：上周机械设备指数下跌0.81%，沪深300指数下跌2.29%，创业板指下跌3.34%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第11位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）35.4倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是油气开发设备、风电设备、航运装备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是机器人、机床工具、工程机械。

　　周关注：Optimus试生产在即，可控核聚变发展加速

　　【人形机器人】人形机器人持续进化，量产节奏加速：1）马斯克在全体员工会议上宣布， Optimus已在弗里蒙特工厂的试产线上完成制造，今年将进入试生产阶段，今年目标生产5000台Optimus，已订购的零部件可支撑1万至1.2万台产量，目标2026年生产5万台。2）波士顿动力发布电动Atlas机器人的最新演示视频，通过与AI机构RAI Institute合作开发基于动作捕捉和强化学习的先进训练策略，Atlas可实现爬行、跑步、跳托马斯等拟人化动作。3）宇树科技G1解锁原地侧空翻、鲤鱼打挺等高难度动作，体现了其动力系统、控制算法、机械结构的不断升级。我们认为，人形机器人量产有望加速，一方面建议关注特斯拉产品方案边际变化领域相关企业，如传感器、减重材料等，一方面建议关注T链确定性强的标的，如总成厂商-三花智控、拓普集团，减速器-绿的谐波/丰立智能，丝杠-贝斯特/北特科技/五洲新春/震裕科技，灵巧手-鸣志电器/兆威机电。同时，宇树科技机器人出圈有望加速国产供应链的发展，建议另外关注：轴承/丝杠-长盛轴承，减速器/齿轮加工-中大力德，摄像头/激光雷达-奥比中光、禾赛科技。

　　【核电设备】今年2月中国核电、浙能电力相继发布公告，拟分别增资10亿元、7.5亿元参股中国聚变能源有限公司，格局加速形成。近日，聚变新能（安徽）有限公司发布采购项目，涉及水冷系统水泵与水冷系统6000T冷却塔。今年以来可控核聚变项目招标加快，商业化进展提速。建议关注：1）随着聚变堆逐步进入实验堆、示范堆阶段，从射线装置改为按核设施管理，建议关注参与关键项目且具备核电制造资企业。2）降本及高磁场强度要求下的超导领域机会。3）从确定性及高壁垒出发，建议关注耐辐照和高温的第一壁相关结构相关企业。4）绑定核心项目的高弹性标的。相关标的：合锻智能、精达股份、永鼎股份、国光电气、安泰科技、西部超导、联创光电、纽威股份、高澜股份等。

　　投资建议：建议2025年重点关注（1）政策发力带动的基建地产链，推荐工程机械及城轨信号系统；（2）内需复苏建议关注顺周期通用设备，包括工控、机床、工业气体、检测服务等，（3）新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会，关注人形机器人、低空经济等。

　　风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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