零售周观点：微信小店“送礼物”功能持续优化，AI拍摄眼镜新品雷鸟V3发布

　　美妆：微信小店“送礼物”功能持续优化，各美妆品牌积极布局，淘宝上线“送礼物”功能抢占市场。12月18日，微信小店启动“送礼物”功能灰测，并于12月19日上线，上线初期除珠宝、教育培训两大类目外，其他类目下原价小于1万元的商品都将默认支持“送礼物”功能；12月30日，微信小店送礼物功能更新灰度测试，再次扩大品类范围，支持1万元以下黄金及K金饰品等类目送礼；近期，微信小店“送礼物”功能已结束灰测并全量放开，同时平台持续优化“送礼物”功能相关页面UI，如在微信客户端“我”栏目页中的“订单与卡包”中添加礼物栏、将商品详情页“送礼物”按钮的位置移至与“购买”按钮并列的更显眼的位置等，持续优化“送礼物”功能的使用体验。根据微信小店数据，截至目前，珀莱雅、巨子生物、毛戈平、上美股份、丸美生物等国内头部美妆公司均已布局微信小店，整体布局进程快于雅诗兰黛、欧莱雅等头部外资品牌，有望率先受益于即将来临的春节带来的送礼需求。此外，继微信、抖音等平台，淘宝也于近期上线“送礼物”功能，积极抢占微信小店放大的送礼市场需求。

　　商贸零售：雷鸟创新发布新品AI拍摄眼镜雷鸟V3，多方面性能领先MetaRay-Ban。2025年1月7日，雷鸟创新发布新品AI拍摄眼镜雷鸟V3，产品搭载猎鹰影像系统、通义千问独家定制大模型、第一代骁龙AR1旗舰级芯片、定制扬声器等诸多创新技术。对比Meta Ray-Ban，雷鸟V3在重量、电池、拍摄等多方面性能领先，如重量方面，雷鸟V3/Meta分别重39g/41.5g；拍摄方面，雷鸟V3拥有16mm大广角和F2.2大光圈，而Meta Ray-Ban仅含13mm的大广角和F2.2大光圈；电池容量方面，雷鸟V3为158mAh，充电时长40min，录像时长30分钟，连续听歌3h，典型场景使用可达7h，Meta Ray-Ban电池仅150mAh。此外，AI交互为眼镜的核心点，雷鸟V3使用独家定制通义系列大模型+AR1芯片内置专属NPU，AI平均响应速度为1.3秒，显著快于Meta Ray-Ban及其他接入通用模型的AI眼镜；目前雷鸟V3支持智能对话、物体识别、图像识别、随身记录等AI功能，未来6个月还将有累计超过100项功能更新，AI眼镜的交互性能有望进一步提升。

　　商贸零售：永辉超市上海金山万达调改店恢复营业，关注永辉超市门店调改进程。2025年1月10日，上海永辉超市学习胖东来自主调改的首家门店金山万达店经调改后恢复营业，调改内容具体包含：1）员工福利方面，平均薪资水平提升约30%，同时缩短营业时间，确保员工工作时间平均每日不超过8个小时；2）商品方面，调改新规划商品池约13350支商品，调整后的商品结构达到胖东来商品结构的80%以上，进口商品占比近20%；3）环境方面，取消强制动线，扩大购物通道；扩大鲜食区域、增设烘焙馆，设置顾客休息区和多处便民服务区。根据永辉超市官网数据，截至2025年1月10日，永辉超市在全国共开出36家“学习胖东来”调改店，其中2024年共调改31家，2025年1月10日新增5家调改店，并预计春节前调改门店将至少达41家，关注永辉超市门店调改进程。

　　投资建议：①零售板块，推荐母婴零售龙头孩子王，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐明月镜片、博士眼镜；推荐重庆百货，建议关注永辉超市。②美妆板块，推荐巨子生物、水羊股份、丸美生物、上美股份、珀莱雅、润本股份，建议关注毛戈平。③医美板块，推荐锦波生物、爱美客。④珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基、周大福。

　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。

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民生证券 解慧新,杨颖