美护商社行业周报：行业进入业绩披露期，关注基本面表现

　　报告要点：

　　市场表现

　　本周（2025.03.17-2025.03.21），申万商贸零售/社会服务/美容护理分别-4.03%/-1.18%/-4.06%，在31个一级行业中排名第26/15/28；同期上证综指-1.60%，深证成指-2.65%，沪深300指数-2.29%。

　　细分子版块来看，本周美容护理、商贸零售各大子版块均出现回调，专业连锁/贸易/个护用品跌幅居前，分别-7.86%/-4.78%/-4.55%。社服板块中酒店餐饮及旅游景区板块表现相对平稳，分别-0.13%/+0.11%。

　　行业重点事件更新

　　本周起行业进入年报业绩披露期，关注基本面表现优异及边际改善标的。上美股份2024年实现营业收入67.93亿元，同比增长62.1%；净利润8.03亿元，同比增长74%。爱美客2024年实现营业收入30.26亿元，同比增长5.45%，归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%，并拟向全体股东每10股派发现金红利38元（含税）。上海家化2024年实现营业收入56.78亿元，同比下跌13.93%；归母净利润亏损8.04亿元。业绩下滑主要系商誉减值计提。福瑞达2024年实现营业收入39.83亿元，同比下降13.02%，归母净利润2.44亿元，同比下降19.73%。名创优品集团2024年实现营业收入170亿元，同比增长22.8%，海外营收同比增长42.0%至66.8亿元。经调整净利润27.2亿元，同比增长15.4%。布鲁可2024年实现营业收入22.41亿元，同比增长155.6%；经调整年度利润5.85亿元，同比增长702.1%。华住集团24Q4实现收入60.23亿元，同比增长7.8%。Q4经营利润为9.02亿元，同比增长9.9%。公司2025年计划新开2300家酒店（净增1700家）。预计2025收入同比增长2%-6%，国内分部增长5%-9%。

　　潮宏基顺利举办春季新品订货会。3.16-3.19潮宏基举办春季新品订货会。新品系列包括故宫系列、春色间系列、臻金系列、国翠系列等。其中故宫系列以及“布丁狗”、“人鱼汉顿”等一口价黄金新IP联名备受关注，加盟商整体拿货意愿较强。

　　风险提示

　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。

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国元证券 李典