电子行业周报：AI热潮驱动IC设计产业持续向上，2025年AI手机有望出货4亿部

　　核心观点

　　市场行情回顾

　　过去一周（03.17-03.21），SW电子指数下跌4.09%，板块整体跑输沪深300指数1.80个百分点，从六大子板块来看，电子化学品Ⅱ、光学光电子、其他电子Ⅱ、消费电子、元件、半导体涨跌幅分别为-2.89%、-3.55%、-3.60%、-3.62%、-3.73%、-4.62%。

　　核心观点

　　AI热潮带动整体半导体产业向上，2024年全球前十大IC设计业者营收合计年增49%。3月17日据TrendForce集邦咨询最新研究显示，2024年全球前十大IC设计业者营收合计约2,498亿美元，年增49%。AI热潮带动整体半导体产业向上，特别是英伟达2024年营收成长幅度高达125%，与其他厂商拉开明显差距；且随着各大云端服务业者（CSP）持续扩大AI server布建规模，NVIDIA H100/H200产品需求旺盛，推升其2024年IC设计相关营收逾1243亿美元，蝉联第一名，于前十名中占比高达50%，预计后续GB200/GB300等产品将进一步带动NVIDIA2025年AI相关营收。展望2025年，由于先进半导体制程有助于AI算力增长，各种大型语言模型（LLM）持续问世，加上DeepSeek等新型开源模型有机会降低AI成本门槛，助益AI相关应用从服务器渗透至个人设备，边缘AI设备将成为下一波半导体的成长动能。

　　芯片技术进步&轻量化大语言模型普及，2025年全球生成式AI手机出货量或将达4亿部。3月20日据芯智讯援引市场研究机构CounterpointResearch最新发布的研报显示，预计2025年具生成式人工智能（GenAI）功能的智能手机出货量将达约4亿部，约占整个智能手机出货量的30%，相比2024年20%显著增长。Counterpoint Research认为，在技术驱动下，芯片技术进步与轻量化大语言模型（LLMs）的普及，智能手机厂商逐渐将GenAI功能由旗舰机型下放至中端机型，加速了GenAI在智能手机中的落地。不过Counterpoint Research也指出，目前GenAI应用尚未激发消费者强烈兴趣，智能手机厂商也正探索更具实用价值的AI应用场景，以推动用户对于智能手机的升级需求。

　　投资建议

　　维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

　　风险提示

　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。

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上海证券 王红兵