机械行业月报：挖掘机国内销量高增长，人形机器人产品密集发布

　　投资要点：

　　3月中信机械板块上涨3.27%，跑赢沪深300指数0.75%）2.52个百分点，在30个中信一级行业中排名第11名：截止到2025年3月26日收盘，3月中信机械板块上涨3.27%，跑赢沪深300指数0.75%）2.52个百分点，在30个中信一级行业中排名第11名。3月三级子行业，起重运输设备、油气设备、矿山冶金机械机械、核电设备涨幅靠前，分别上涨19.83%、13.38%、12.9%、12.85%；锂电设备、半导体设备、光伏设备跌幅靠前。

　　行业观点与投资建议

　　3月市场整体震荡，科技股出现回调，深海科技等两会政府工作报告提到的新方向表现良好。3月份重型机械、矿山冶金机械、油气设备、船舶等板块受益深海科技等主题表现良好，半导体设备、锂电设备、光伏设备、工业机器人等板块调整明显。

　　我们建议4月份继续配置基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的传统工程机械（重点推荐三一重工、徐工机械等）、高铁设备（重点推荐思维列控等）、矿山冶金设备龙头（重点推荐中信重工、郑煤机、一拖股份等）。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头（重点推荐埃斯顿、绿的谐波等）。其他建议关注136号文对风电、光伏行业带来的抢装行情，重点推荐风电轴承龙头新强联。

　　风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。

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中原证券 刘智