机械设备行业双周报：2025年新增专项债限额创历史新高

　　投资要点：

　　行情回顾：

　　机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周下跌1.39%，跑输沪深300指数1.92个百分点，在申万31个行业中排第23名；申万机械设备板块本月至今上涨1.50%，跑赢沪深300指数0.41个百分点，在申万31个行业中排名第20名；申万机械设备板块年初至今上涨13.46%，跑赢沪深300指数13.52个百分点，在申万31个行业中排名第1名。

　　机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年3月27日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从双周表现来看，轨交设备Ⅱ板块涨幅最大，为0.74%。其他板块表现如下，专用设备板块上涨0.51%，通用设备板块下跌0.55%，工程机械板块下跌3.26%，自动化设备板块下跌3.76%。

　　机械设备个股涨跌情况：截至2025年3月27日，机械设备板块双周涨幅前三个股分别为浙江华业、克莱特、巨力索具，涨幅分别为149.11%、71.44%、70.19%机械设备板块双周跌幅前三个股分别为*ST新研、华丰股份、美心翼申，跌幅分别为30.77%、29.87%、25.88%。

　　机械设备本周估值：截至2025年3月27日，申万机械设备板块PE TTM为29.58倍。通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备PE TTM分别为37.61倍、27.06倍、18.81倍、22.93倍、47.00倍。

　　机械设备行业周观点：

　　机器人：特斯拉预计今年擎天柱小批量试产约为5千台，叠加海外内其他品牌产品进行试产，将利好上游核心零部件领域需求。目前来看，机器人及细分板块处于短期回调阶段，看好中长期技术成长投资逻辑。建议关注：汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）。

　　工程机械：2025年新增专项债限额为44000亿元，创历史新高。我们认为随着专项债的资金加速落地至项目中，开工率提升将有效支撑国内需求增加，预计销售旺季内销将延续回暖趋势。出口方面，2月中国工程机械产品出口贸易额为32.81亿美元，同比下降2.24%，其中一带一路沿线地区、非洲、南美洲延续较高需求。我们认为随着国内主机厂商持续海外布局，2025年海外营收占比将持续提升。建议关注：三一重工（600031）、恒立液压（601100）。

　　风险提示：基建/房地产/采矿业/制造业投资不及预期风险；国产替代进程不及预期风险；海外市场需求减少风险；人形机器人发展不及预期风险；核心零部件价格上涨风险；原材料价格上涨风险。

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东莞证券 谢少威