公用事业行业双周报：多家火电企业业绩同比高增长

　　投资要点：

　　行情回顾：截至3月27日，近两周申万公用事业指数上涨1.1%，跑赢沪深300指数0.6个百分点，在31个申万行业中排第10名；年初至今，申万公用事业指数下跌3.9%，跑输沪深300指数3.8个百分点，在31个申万行业中排第28名。

　　分板块来看，近两周申万公用事业指数的子板块涨多跌少，其中5个子板块上涨，水力发电板块上涨2.5%，电能综合服务板块上涨2.3%，风力发电板块上涨2.2%，燃气板块上涨1.5%，火力发电板块上涨0.7%；2个子板块下跌，光伏发电板块下跌1.4%，热力服务板块下跌0.8%。

　　申万公用事业指数包含的132家上市公司中，近两周股价上涨的公司有90家，其中ST聆达、韶能股份、江苏新能的涨幅靠前，分别达45.3%、29.5%、17.5%；股价下跌的公司有40家，其中*ST旭蓝、新疆浩源、京能热力的跌幅较大，分别为32.9%、13.3%、11.4%。

　　重点行业资讯：（1）3月18日，国家能源局发布2月份全社会用电量等数据。1-2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%。从分产业用电看，第一产业用电量208亿千瓦时，同比增长8.2%；第二产业用电量9636亿千瓦时，同比增长0.9%；第三产业用电量2980亿千瓦时，同比增长3.6%；城乡居民生活用电量2740亿千瓦时，同比增长0.1%。（2）3月20日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%，其中，太阳能发电装机容量9.3亿千瓦，同比增长42.9%；风电装机容量5.3亿千瓦，同比增长17.6%。（3）3月28日，国家能源局发布2025年2月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。1-2月，国家能源局共计核发绿证4.88亿个，其中可交易绿证3.12亿个。截至2025年2月，全国累计核发绿证54.42亿个，其中可交易绿证36.91亿个。

　　行业周观点：近日多家火电重点企业披露年报，2024年华电国际、华能国际、大唐发电的归母净利润分别同比增长26%、20%、230%，业绩高增长主要受煤价同比下降等因素影响。建议关注火电上市公司华电国际（600027）、国电电力（600795）、湖北能源（000883）。燃气方面，2024年我国天然气消费同比增长叠加上下游气价联动，建议关注新奥股份（600803）、九丰能源（605090）、新天然气（603393）。

　　风险提示：气源获取风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险；安全经营的风险；上网电价波动风险等。

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东莞证券 苏治彬,刘兴文