钢铁周报：品种表现分化，板材需求维持韧性

　　价格：本周钢材价格上涨。截至3月28日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3210元/吨，较上周升10元/吨。高线8.0mm价格为3430元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为3390元/吨，较上周升10元/吨。冷轧1.0mm价格为4030元/吨，较上周降40元/吨。普中板20mm价格为3480元/吨，较上周升60元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨。

　　利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化0元/吨，-6元/吨和-44元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下降。

　　产量与库存：截至3月28日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量870万吨，环比升4.08万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.59万吨，板材产量周环比升1.49万吨，螺纹钢本周增产1.22万吨至227.43万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为199.37万吨、28.06万吨，环比分别+1.57万吨、-0.35万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降35.54万吨至1252.67万吨，钢厂总库存484.16万吨，环比降14.65万吨，其中，螺纹钢社库降8.38万吨，厂库降9.51万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量245.32万吨，环比升2.33万吨，本周建筑钢材成交日均值11.5万吨，环比增长9.44%。

　　投资建议：品种表现分化，板材需求维持韧性。供给端，目前处于复产周期，钢厂即时利润处于盈亏平衡以上，钢材产量不断回升，螺线、中板产量增加较多。库存端，品种表现分化，螺纹、冷轧去库速度偏慢，线材、热卷去库较快，整体来看库存绝对水平偏低，压力不大。需求端，板材需求维持高位，同比正增长；建材需求弱复苏，拖累整体钢材需求。长期来看，粗钢仍有产量调控预期，原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢厂利润有望持续走扩，钢企盈利能力有望修复。

　　推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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民生证券 邱祖学,范钧