黑电行业系列（二）新兴市场篇：渗透率提升和高端化共同驱动行业增长，TCL和海信有望凭借性价比和技术优势受益

　　报告摘要

　　电视行业虽为成熟赛道，但在成熟和新兴市场的渗透率、量价等方面却表现迥异，且近些年伴随着技术的革新和发展中国家经济水平的进步，电视品类在全球各个区域的渗透率和产品结构都有所变化，因此我们团队计划通过系列化报告，解析全球电视行业在成熟和新兴市场现状，并对行业未来增长驱动力进行展望。

　　渗透率提升叠加存量市场高端化更新需求，中东非、亚太和拉美TV行业规模有望持续扩张。1）中东非市场：市场规模涨幅相对明显，2018-2023年销额、销量和均价CAGR分别为+6.35%、+3.16%、+3.09%；2023年市场渗透率达68.7%，仍有较大提升空间；中资品牌海信和TCL市占率持续提升，分别从10.0%、5.0%增至12.4%、7.3%。2）亚太市场：行业2024年或将恢复增长，根据欧睿数据库预测，2024年亚太TV市场销量有望达7508.55万台（+0.09%）；渗透率尚未突破90%，或因印度、柬埔寨等部分发展中国家经济水平有待提升导致电视普及率受限，对蓝海市场的开拓有望助力亚太TV市场规模和渗透率提升。3）拉美市场：2023年均价为487.11美元（同比+5.60%），实现较明显增长，在新兴市场中仍处于较低水平；行业渗透率稳定在93%左右，未来增长或将主要由产品结构升级所带动。

　　投资建议：行业端，当前中东非市场渗透率不足70%，后续市场规模扩张主要依托于渗透率的提升；亚太和拉美市场虽渗透率相对较高但仍有提升空间，后续技术迭代和产品高端化有望促进行业价格中枢上移，进而共同助力市场规模扩张。公司端，TCL和海信两大中国品牌凭借自身在技术端、产品端、营销端的优势，通过中低端性价比款快速开拓新兴市场中的空白区域，并凭借具备质价比的高端款抢夺三星、LG两大韩企的市场份额，进而实现市占率的稳步提升。建议关注：具备Mini-led技术先发优势，积极推进全球TV高端大屏化升级战略，产品矩阵丰富的TCL电子；1+4+N战略下技术储备充足，内部改革和全球化并举，覆盖价格带宽广的海信视像。

　　风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期、重点关注公司业绩不及预期等。

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太平洋 孟昕,赵梦菲,金桐羽