财富趋势(688318)受益于市场回暖，AI功能持续优化

　　财富趋势(688318)

　　2025年3月28日公司披露年报，24年实现营收3.89亿元，同比下降10.51%；实现归母净利润3.04亿元，同比下降2.18%；扣非归母净利润2.71亿元，同比下降7.02%。

　　经营分析

　　分业务来看，24年软件销售收入1.53亿元，同比下降26.83%，主要受到市场波动、金融机构IT投入放缓影响，券商行情交易系统项目减少；在软件销售的免费维护期满后，公司按照合同的一定比例收取维护服务费，24年软件服务收入1.59亿元，同比增长2.94%；受益于Q4资本市场回暖，公司证券信息服务营收0.76亿元，同比增长9.91%。

　　公司毛利率为85.98%，较上年同期提升0.52pct，主要系硬件采购减少，优化后台和客户端减少实体机房；公司员工人数同比减少4.81%，带动销售/管理费用分别同比下降29.6%/8.0%；此外公司新增对福建新意科技投资收益0.42亿元，使得扣非归母净利率提升2.62pct。

　　积极进行AI投入，C端功能不断升级。24年公司研发费用率为23.5%，较上年同期增长6.16pct，主要用于大模型开发及AI云服务器。公司“通达信Tendency GPT”于24年6月获得网信办备案；基于大模型语义解析的问小达V2.0已经试上线；数据产品广泛采用大模型标注和智能图文采集系统；在App端推出AI阅读助手等产品，有望带动月活量持续提升。

　　盈利预测、估值与评级

　　根据公司年报，我们预计2025-2027年公司实现营收4.47/5.06/5.67亿元，同比增长14.80%/13.40%/11.90%；预计归母净利润为3.38/3.74/4.12亿元，同比增长11.22%/10.69%/10.00%，对应80.59/72.81/66.19倍PE，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　金融信创落地节奏不及预期；C端业务开展不及预期；投资产品公允价值调减的风险。

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