人形机器人行业日度跟踪：速腾聚创发布视觉全新品类，北特科技投建泰国基地

　　3月28日，多家公司发布机器人相关动态：（1）RoboSense速腾聚创发布机器人视觉全新品类Active Camera的首款产品AC1及AI-Ready生态；（2）优必选：申请的“一种人形机器人跌倒控制方法、装置、设备和存储介质”专利公布；（3）宝通科技：四足机器人已在钢铁电力等行业测试；（4）北特科技对外投资暨设立境外子公司及孙公司并建设泰国生产基地；（5）汉威科技“电子鼻”即将亮相展览，让具身智能机器人成为“嗅探大师”；（6）美湖股份投资建设美湖智造西部生产及研发基地项目；（7）汉威科技、日盈电子、硅宝科技、四会富仕等公司发布24年年报。

　　核心指标

　　3月28日机器人板块内部差异明显，设备板块涨幅领先：

　　板块涨幅前三：设备（+2.49%）>散热件（+0.02%）>减速器（-0.31%）。

　　个股涨幅前三：福达股份（+10.0%）华辰装备（+5.4%）>蓝黛科技（+4.6%）。

　　投资建议

　　边际再次重申推荐银轮股份。银轮股份的发展史就是抓住产业机遇+头部客户的历史，我们预计2025年公司归母净利润为11.06亿元，目前股价对应25年PE21倍，公司作为汽车热管理领域的头部Tier1，具有强大的配套研发能力和客户服务体系，机器人业务进展有望持续超预期，继续推荐。

　　核心策略和推荐标的不变。当前我们认为T为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线，考虑3-4月灵巧手发布的事件催化，重点关注：（1）灵巧手的边际变化，即微型丝杠和触觉传感器；（2）关注宇树灵巧手下一代灵巧手落地，华为链关注极目机器人的发布进展；（3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。

　　风险提示

　　技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。

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国金证券 冉婷,陈传红