机械一周解一惑系列：中美氢能政策催化再次落地，产业趋势有望加速

　　本周关注：兆威机电、中坚科技、奥来德

　　中美氢能源政策催化再次落地，产业发展加速。1）中国：2024年12月30日，为落实《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》，加快工业副产氢和可再生能源制氢等清洁低碳氢应用，推动氢能产业高质量发展，工业和信息化部、国家发展改革委与国家能源局联合印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》。从清洁低碳氢替代应用、氢冶金应用、氢碳耦合制绿色甲醇、氢氮耦合制绿色合成氨、氢燃料电池汽车应用、氢动力交通装备、氢电融合工业绿色微电网等7个方面做出了30项工作部署。2）美国：2025年1月3日，美国财政部发布了《通胀削减法案》（IRA法案）第45V条规定的清洁氢能生产减税政策的最终规则，氢能产业相关方很大程度得到了它们想要的更宽松政策，包括允许特定州电力、核反应堆、甲烷发电等纳入氢能生产补贴范围，以及将电力匹配政策延长至2030年。

　　全球氢能需求强劲，绿氢占比极小。根据国际能源署数据显示，2023年，全球氢能需求达到9700万吨，同比增长2.5%，预计2024年将接近1亿吨。但低排放氢（绿氢）产量微乎其微，2023年不足100万吨。在政策支持下，根据已宣布项目，到2030年全球低排放氢产能有望达到4900万吨/年。据国际能源署的预计，绿氢应用主要集中在两大领域，一是氢冶金能，预计2030年能够实现规模化应用，世界的年用氢需求规模高达660-1400万吨；二是绿色甲醇、绿氨的年用氢规模届时将超过4800万吨。

　　绿氢存量项目量级高企，连续放量动力充足，未来有望迎来招标潮。氢能项目方面，根据香橙会氢能数据库H2Plus Data统计，截至2024年11月底，中国已规划绿氢项目数量超过700个（含签约、规划、备案、在建、建成阶段项目），合计规划绿氢产能已超过1100万吨（部分项目含远期产能），对应电解槽需求规模达到143GW。美国方面，据国际能源署（IEA）统计，截至2024年10月，美国全部电解水制氢项目规划产能达到1775万吨/年，其中已建成产能仅占全部规划产能的不足1%，另有8%左右的项目产能处于建设或投资决议阶段，有92%的项目产能仍处于可研阶段或概念提出阶段，等待市场或补贴的支持。目前国内存量落地绿氢项目产能仅约11万吨，但已立项产能达到了680万吨，项目开工率24%，随着政策出台、示范效应和产业降本三者共同驱动，项目落地进程将加速。同时，2023年-2024年大量绿氢项目开始申报立项，国内立项的项目绿氢产能已超650万吨，当前落地项目约11万吨产能。考虑到2025年国家规划10-20万吨、各地合计120万吨绿氢产能规划，以及当前存量67万吨已开工未招标的项目，预计2025年绿氢项目将迎招标潮。

　　化工行业是绿氢消纳核心领域。从终端需求来看，目前已规划项目的绿氢消纳路径主要集中在化工、交通和储能。其中绿氢化工应用占比约为90.49%，规划消纳绿氢产能约995.65万吨，主要用于以绿醇、绿氨以及SAF等为代表的氢基能源制备。绿氢交通应用占比约为2.72%，规划消纳绿氢产能约29.89万吨；规划储能领域应用占比约3.01%，规划消纳绿氢产能33.14万吨。

　　投资建议：建议关注氢能产业相关标的：双良节能、迪威尔，阳光电源。

　　风险提示：1）氢能消纳不及预期的风险。2）绿氢降本不及预期的风险。

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