医药生物行业周报-创新药板块持续推荐：关注在全球具有BIC潜力的中国创新药

　　为什么是创新药?

　　1）契合市场风险偏好：展望2025年，整体市场呈现风险偏好提升的趋势，我们认为创新药是较佳映射子版块；

　　2）坚实的产业逻辑支撑：创新药板块拥有强大的产业逻辑，包括政策扶持、企业经营改善以及国际化拓展等多个方面；

　　3）基金持仓结构优化：基金持仓的交易结构攻守态势易位，或为创新药板块的上涨提供更大的空间。

　　为什么是现在?

　　1）医保政策环境改善:为创新药的市场准入和推广创造更好的条件；

　　2）企业盈利路径逐渐清晰:越来越多的企业，展现出良好的盈利能力和发展前景；

　　3）海外BD逻辑持续强化：具有同类最佳(BIC)特性的创新药品种，其海外授权(BD)逻辑正在迅速增强。

　　我们建议沿多条主线关注

　　（1）全球大单品：百济神州，科伦博泰（H），康方生物（H），百利天恒（2）全球产品BIC潜力：益方生物，泽璟制药，歌礼制药（H），科济药业（H），再鼎医药（H），和黄医药（H），来凯医药（H），复宏汉霖（H），基石药业（H）

　　（3）国内大单品：艾力斯，信达生物（H），云顶新耀（H），翰森制药（H），恒瑞医药，贝达药业，华领医药（H），奥赛康

　　（4）资产价值：和铂医药（H），和誉（H）

　　风险提示：个别公司研发进度不及预期、BD进度不及预期、政策支持不及预期

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天风证券 杨松,曹文清