电力设备与新能源行业3月第4周周报：固态电池催化不断，新能源汽车旺季来临

　　光伏方面，供给侧改革持续推进，中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。本周光伏产业链涨价幅度收窄，或逐步达到终端承受临界值。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片、头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化持续发酵，2027年或实现量产，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。

　　本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌1.70%，其中光伏板块下跌0.46%，核电板块下跌1.26%，新能源汽车指数下跌1.40%，锂电池指数下跌3.02%，工控自动化下跌3.35%，发电设备下跌4.63%，风电板块下跌7.05%。

　　本周行业重点信息：新能源车：乘联分会：3月1-23日全国新能源乘用车零售62.2万辆，同比增长30%，环比增长40%。长安汽车搭载全固态电池的样车今年即将首发，明年将进行规模化的装车验证，2027年逐步量产。中科院院士欧阳明高表示：硫化物固态电池将成为未来主流。光伏：天合光能210大尺寸钙钛矿/晶体硅两端叠层组件经过TÜV南德认证峰值功率达到808W。电力设备：工信部等三部门印发《轻工业数字化转型实施方案》，目标到2030年，规模以上企业普遍实施数字化改造，形成“智改数转网联”数字生态，高端化、智能化、绿色化发展水平显著提升。国家能源局：统筹新能源就地消纳和外送通道建设，以更高标准践行能源安全新战略。

　　本周公司重点信息：宁德时代：赴香港上市获中国证监会备案，拟发行不超过约2.2亿股。比亚迪：2024年实现归母净利润402.54亿元，同比增长34.00%。新宙邦：2024年实现归母净利润9.42亿元，同比减少6.83%。赣锋锂业：2024年实现归母净利润-20.74亿元，同比减少141.93%。天齐锂业：2024年实现归母净利润-79.05亿元，同比减少208.32%。伊戈尔：2024年实现归母净利润2.93亿元，同比增长39.75%。宏发股份：2024年实现归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%。福莱特：2024年实现归母净利润10.07亿元，同比减少63.52%。晶科能源：2024年组件出货92.87GW，目标2025年组件出货85-100GW。通威股份：①2024年实现归母净利润402.54亿元，同比增长34.00%；②子公司永祥股份拟引入战略投资者，战略投资者增资不超过100亿元。璞泰来：发布2025年股票期权激励计划（草案）。麦格米特：拟向特定对象募集不超过26.63亿元用于全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心等项目。

　　风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

中银证券 武佳雄,李扬