宽基比较表：短看上证50 长看中证1000

　　核心观点

    　　为比较未来不同阶段宽基指数的性价比高低，我们在“行业打分表、风格比较表、主题评价表”的理论基础上，引入“宽基比较表”，作为Beta 研究的第四张工具表。其短期比较结果与长期结果迥异：展望4 月，资金或更聚焦于业绩确定性较强的板块，相对看好上证50、中证A500、上证指数、沪深300 等偏大盘风格的宽基指数。展望2025 年全年，科创产业政策自上而下的强力牵引、叠加科技巨头加大资本开支，在此双重驱动下，中证1000 所代表的小盘成长风格或仍是市场主线。

    　　“宽基比较表、风格比较表、行业打分表、主题评价表”工具矩阵成型此前我们构建出了“风格比较表”“行业打分表”“主题评价表”，交叉使用三表可对A 股市场板块轮动进行立体判断，但更全面的框架还需对宽基进行覆盖。

    　　与风格比较表的决策思路一脉相承，宽基比较表同样综合考虑动量、估值、拥挤、景气、宏观、资金六个因子。

    　　最新宽基比较表结论：中短期相对看好权重指数、中长期仍偏向成长指数短期（周度）：截至2025 年3 月29 日数据，排名前三的宽基指数为上证50、上证指数、沪深300，排名靠后的宽基指数为中证1000、北证50、创业板指。

    　　中短期（月度）：排名前三的宽基指数为上证50、中证A500、上证指数，排名靠后的宽基指数为北证50、中证1000、科创50。

    　　中期（季度）：排名前三的宽基指数为上证50、中证A500、深证成指，排名靠后的宽基指数为科创50、上证指数、北证50。

    　　中长期（半年/年度）：排名前三的宽基指数为中证1000、深证成指、北证50，排名靠后的宽基指数为上证指数、沪深300、上证50。

    　　宽基配置建议：既可直接以ETF 落地，也可据此微调重仓股权重短期（周度）视角下，建议关注上证50、上证指数、沪深300 等大盘风格宽基指数。该比较结果与我们的策略周报观点一致性较强，均认为：“市场继续震荡整理，权重指数回撤幅度相对有限，而成长指数和科技板块的波幅则会大于权重指数”。

    　　中短期（月度）视角下，建议关注上证50、中证A500、上证指数、沪深300 等偏大盘风格的宽基指数。市场即将进入4 月财报季，或将迎来“基本面含量”最高的阶段之一，交易方向或大概率聚焦于业绩确定性较强的板块。同时考虑到4 月份之后可能出现的贸易摩擦升温趋势，大盘股稳定性较强的优势或被进一步凸显。

    　　中期（季度）视角下，建议关注上证50、中证A500、深证成指等偏大盘风格的宽基指数。二季度出口可能逐步回落，CCFI 指数已连续10 周回落，关税效应或有所显现，4 月2 日对等关税若正式实施则可能加大宏观经济波动，且6 月FOMC会议前美联储或保持观望态度。同时，日历效应显示，近15 年A 股二季度表现相对平淡，震荡市概率较高。上述背景下，大市值品种或具有较强稳定性。

    　　中长期（年度）视角下，建议关注中证1000、北证50、国证2000 等偏小盘成长风格的宽基指数。展望下半年，2025 年政府工作报告首提“具身智能、6G、AI 手机、AIPC、智能机器人”等科技概念，科创产业政策自上而下的强力牵引，叠加国内科技巨头加大资本开支，在此双重驱动下，我们认为科技品种全年行情或不止于年初这一轮，中证1000 所代表的小盘成长风格或仍是中长期市场主线。

    　　风险提示

    　　模型设计的主观性；一致预期数据突变导致结论变化；国际局势变化超预期。