GPT-4o图像生成广受好评，4月建议关注业绩确定性较强赛道

　　本期内容提要:

　　本周申万电子细分行业多数下跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+4.09%）/其他电子Ⅱ（-2.23%）/元件（+7.77%）/光学光电子（-0.86%）/消费电子（+4.07%）/电子化学品Ⅱ（+5.19%）；本周涨跌幅分别为半导体（-1.93%）/其他电子Ⅱ（-4.46%）/元件（-3.37%）/光学光电子（-3.17%）/消费电子（-1.36%）/电子化学品Ⅱ（+2.43%）。

　　本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为苹果（-0.17%）/特斯拉（+5.97%）/博通（-11.76%）/高通（-2.61%）/台积电（-6.50%）/美光科技（-6.63%）/英特尔（-6.39%）/迈威尔科技（-11.86%）/英伟达（-6.82%）/亚马逊（-1.78%）/甲骨文（-7.46%）/应用光电（-19.82%）/谷歌A（-5.89%）/Meta（-3.27%）/微软（-3.18%）/超威半导体（-3.03%）。

　　GPT-4o图像生成因人气过高引发算力缺口，已受到使用限制。

　　OpenAI推出了GPT‑4o的更新，GPT-4o目前接受文本、音频、图像和视频的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出。它可以在短短232毫秒内响应音频输入，平均为320毫秒。从本次主要更新的图像功能看，OpenAI根据在线图像和文本的联合分布训练模型，学习了图像与语言之间的相互关系。结合积极的后期训练，生成的模型具有较强视觉流畅性，能够生成有用、一致且具有情境感知能力的图像。由于该功能的强大，广受用户好评，以至于引发了算力的缺口。OpenAI CEO山姆・奥特曼在社交平台X上宣布ChatGPT图像生成功能开始暂时受限。

　　4月迎来年报披露季，建议关注业绩确定性较强的优质个股。4月年报密集披露的时间节点，我们认为，2024年经济总体稳中向好，部分细分赛道具备较强的业绩释放能力。首先是北美算力需求迅速提升为产业链注入较大成长性，包括PCB、ODM、光模块等在内的赛道内优质企业有望迎业绩放量。其次，DeepSeek表明国产算力也有较大竞争力，国产替代需求成长，国内服务器和半导体产业链或将迎来新一轮成长周期。第三，AI发展推动端侧进化，自动驾驶、AI眼镜等AI端侧也有望出现业绩成长较大的优质企业。➢建议关注：【AI云侧】工业富联/沪电股份/芯原股份/生益科技/深南电路/胜宏科技/寒武纪/海光信息；【AI端侧】蓝思科技/芯原股份/领益智造/鹏鼎控股/东山精密/乐鑫科技/瑞芯微/恒玄科技/全志科技/兆易创新/晶晨股份等。

　　风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。

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信达证券 莫文宇,杨宇轩