农林牧渔行业周报：鸡价上涨及饲料降价或提振公司业绩，关注海外禽流感催化板块机会

　　周观察：鸡价上涨及饲料降价或提振业绩，关注海外禽流感催化板块机会仔猪涨价或说明后市情绪乐观，看好2025Q2-Q3猪价高位支撑养殖利润。（1）全国猪价震荡运行。截至3月28日，全国生猪销售均价14.59元/公斤，环比上周-0.09元/公斤，环比-0.61%。本周样本企业宰杀量155.21万头，环比上周-1.21万头，猪价下行背景下部分屠宰企业亏损加剧，主动减量避险致需求端偏弱运行。（2）仔猪及后备母猪价格处于相对高位。截至2025年3月27日，后备母猪价格为1634元/头，接近2024年8月高位，规模场15kg仔猪价格涨至647元/头，价格处于2025年初以来高位，仔猪补栏对应5个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，我们看好2025Q2-Q3猪价表现，并期待猪价高位进一步支撑养殖利润。

　　3月鸡价上涨及饲料降价或提振公司业绩，关注海外禽流感催化板块机会。（1）2月末起我国种鸡存栏量逐步恢复。2月末白羽祖代种鸡总存栏量203万套，环比+1.12%，其中后备/在产环比+4.70%/-0.93%。父母代种鸡总存栏3763万套，环比+0.09%，其中后备/在产环比-1.36%/+1.03%。（2）持续关注海外禽流感对引种影响。美国禽流感仍然严重，1-2月我国海外引种受阻，3月起逐步恢复引种，目前引种主要来自法国。考虑3月欧洲部分国家亦爆发禽流感，持续关注海外引种受阻对国内鸡价的支撑作用。（3）鸡价上涨及饲料降价或提振公司业绩。3月28日全国中速黄羽鸡价格涨至12.20元/公斤，随3月鸡价回暖及豆粕等农产品降价带动饲料降价，预计禽养殖公司盈利空间有所扩大。

　　周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐标的：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。据欧睿数据，2025-2028年中国宠物食品市场规模CAGR达9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　本周市场表现（3.24-3.28）:农业跑赢大盘0.96个百分点

　　本周上证指数下跌0.40%，农业指数上涨0.56%，跑赢大盘0.96个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，回盛生物（+100.16%）、晓鸣股份（+23.73%）、福成股份（+14.54%）领涨。

　　本周价格跟踪（3.24-3.28）:本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨生猪养殖：3月28日全国外三元生猪均价14.58元/kg，较上周下跌0.13元/kg；仔猪均价36.73元/kg，较上周上涨1.32元/kg；白条肉均价19.12元/kg，较上周上涨0.13元/kg。3月28日猪料比价为4.35:1。自繁自养头均利润51.83元/头，环比+2.61元/头；外购仔猪头均利润-27.13元/头，环比+15.26元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦