商贸零售行业跟踪周报：海南机场获控股股东增持，OC证下发引发市场高度关注低空经济产业化进程

　　投资要点

　　海南机场控股股东增持彰显信心，消除交叉持股利好治理。海南机场控股股东海南机场集团通过大宗交易以3.69元/股的价格，受让子公司持有的41,792,448股（占总股本0.37%），持股比例从24.51%提升至24.87%，交易总额1.54亿元。此次增持主要基于两点：一是消除子公司因重整受偿导致的交叉持股问题，符合监管要求；二是控股股东对公司长期价值及发展前景的认可。此举有助于强化治理结构稳定性，维护股价和投资者利益。

　　核心枢纽地位突出，助力自贸港发展与海南省低空经济布局。海南机场运营11家机场，包括海南省内海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌、三沙永兴4大枢纽及岛外7家中小机场，年旅客吞吐量峰值超5281万人次。其中美兰、凤凰机场2023年旅客量分别位列全国第18、20位，是自贸港航空门户的核心载体。公司还参与儋州、东方机场建设，推动海南“主一次，两支一货运”机场体系成型。在封关运作准备中，美兰、凤凰、博鳌三大口岸基建及设备调试已全部完工，凸显其不可替代的枢纽功能。在《海南省支持通用航空低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》中，明确提出以海南机场集团为责任人之一，成立低空经济行业协会，发挥协会服务功能。未来，随着低空经济试点推进，海南机场有望依托现有网络优势，拓展通航、无人机物流等新场景，成为区域低空产业链的关键节点。

　　低空经济赋能旅游业，基建及景区龙头长期受益。3月28日，合肥合翼航空拿到全球首张民用无人驾驶载人航空器运营合格证（OC证），标志着低空旅游、短途通航等业态将加速落地。海南作为旅游胜地，低空观光、海岛间通勤等需求潜力巨大，有望进一步激活客流，提升机场非航收入（如起降费、商业租赁）。海南机场作为基础设施运营商，将从低空产业规模化中持续受益，估值逻辑或迎重估。

　　投资建议：建议关注管理结构持续优化、有望受益于低空经济发展的海南机场，及有低空景区游览项目布局潜力的祥源文旅、西域旅游、岭南控股、香港中旅等。

　　风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动等。

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东吴证券 吴劲草,石旖瑄,张家璇,阳靖,郗越,王琳婧