电子行业：新凯来携30余款产品亮相SEMICON，2Q25预计Nand Flash价格逐步回升

　　核心摘要

　　行业要闻及简评：1）新凯来携30余款产品亮相SEMICON。本周Semicon在上海举办，新凯来携扩散、刻蚀、薄膜和检量测四大类产品亮相，共展出三十款左右设备产品。1）扩散类，展出EPI和RTP各三台，分别命名为峨眉山和三清山；2）刻蚀类，展出三款产品，命名武夷山；3）薄膜产品，展出PVD三款、ALD三款、CVD两款合计共8款产品，分别命名普陀山、阿里山、长白山；4）检量测类，展出光学检测、光学量测、PX量测、功率检测四大类共13款产品。2）减产奏效、买方回补库存，2Q25NANDFlash价格逐步回升。根据TrendForce调查，NANDFlash原厂自2024年第四季陆续减产，效应已逐步显现。此外，消费性电子品牌商顺应国际形势变化而提前生产，带动需求，加上PC、智能手机和数据中心等应用领域已开始重建库存，预计2025年第二季NANDFlash价格将止跌回稳，Wafer和ClientSSD价格则是季增。3）下游客户库存去化顺利，预计2Q25DRAM价格跌幅将收敛。根据TrendForce信息，2025年第一季下游品牌厂大都提前出货以应对国际形势变化，此举有助供应链中DRAM的库存去化。展望第二季，预估ConventionalDRAM（一般型DRAM）价格跌幅将收敛至季减0%至5%，若纳入HBM计算，受惠于HBM3e12hi逐渐放量，预计均价为季增3%至8%。4）小米MIJIA智能音频眼镜2亮相：众筹价999元。根据MicroDisplay信息，3月24日，小米MIJIA智能音频眼镜2正式亮相，其配备“5mm纤细镜腿”，拥有约12小时续航。新品将于3月26日10:00开启众筹，建议零售价1199元、众筹价999元。

　　一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均有所下跌。3月28日，美国费城半导体指数为4284.91,周跌幅为5.99%，中国台湾半导体指数为593.84，周跌幅为2.32%。

　　投资建议：当前，半导体制造国产替代趋势明确，自主可控主旋律延续，利好半导体制造和设备；此外，各大厂在AI终端方面持续投入，具备AI性能的芯片不断推陈出新，有望驱动新一轮换机需求，建议关注。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、澜起科技、晶合集成、京东方A、莱特光电、恒玄科技等。

　　风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。

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平安证券 陈福栋,徐勇