房地产行业周报：新房二手房成交面积同比增长，新增专项债效果逐步释放

　　核心观点：新房二手房成交面积同比增长，新增专项债效果逐步释放

　　本周我们跟踪的68城新房成交同比增长，环比减少，20城二手房成交面积同比增长，环比增加。土地成交面积同比增长，溢价率环比增长。本周财政部研究扩大专项债的使用范围，允许用于房地产相关的“两个领域”，这都是增加有效需求的政策，在2025年新增发行的专项债额度内，地方可根据需要，统筹安排用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房这两个方面的专项债项目，政策的效果将在2025年逐步释放。本周常州土拍市场火热，4宗地块中3宗溢价成交，总起始价37.656亿元，最终宗地块共收金38.106亿元。2024年9月以来，中央政策持续加码，一揽子宏观政策“大礼包”推出，将积极提振房地产市场。房地产政策调整积极且迅速，房价“止跌回稳”路径显现。预计一线城市的政策调整将对需求侧形成有力支撑，并逐步改善房价预期，进而辐射二三线城市从而逐步实现房价“止跌回稳”，带来房地产基本面改善，维持行业“看好”评级。

　　新增专项债效果逐步释放，镇江停止商品房销售价格备案制度

　　中央层面：财政部：在2025年新增发行专项债额度内，地方可根据需要统筹安排用于土地储备和收购存量商品房。住建部：住房城乡建设部要求各地严格依法开工建设，全面加强建设质量管理，加大建设质量监管力度。

　　地方层面：镇江：停止实施新建商品房销售价格备案制度。广东：2011-2024年间，广东省已开工改造9200个小区，提前完成“十四五”改造任务。济南：住房公积金最低首付比例由30%调整为20%。

　　市场端：土地成交面积同比增长，常州土拍市场火热

　　销售端：2025年第2周，全国68城商品住宅成交面积243万平米，同比增加5%，环比下降36%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达622万平米，累计同比增加30%。全国20城二手房成交面积为210万平米，同比增速12%，前值+39%；年初至今累计成交面积397万平米，同比增速24%，前值39%。

　　投资端：2025年第2周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1882万平方米，成交土地规划建筑面积2780万平方米，同比增加73%，成交溢价率为12.4%。常州：4宗地块中3宗溢价成交，环龙实业竞得长江北路、创新二路两个地块。东方新城拿下康宁路地块。武进区洛阳镇公园路北侧由江苏恒磊建设有限公司竞得，总起始价37.656亿元，最终宗地块共收金38.106亿元。苏州：1宗吴中区涉宅用地由吴中建设集团底价竞得，成交总价2.34亿元。

　　融资端：国内信用债发行规模环比增加

　　2025年第2周，信用债发行62.7亿元，同比减少49%，环比增加1580%，平均加权利率2.38%，环比减少63BP。信用债累计发行规模71.2亿元，同比减少48%。

　　风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

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开源证券 齐东,胡耀文,杜致远