食品饮料行业周报：白酒基本面平稳，优选绩优公司

　　白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+0.23%。涨跌幅前三的个股为：今世缘（+1.94%）、泸州老窖（+1.24%）、贵州茅台（+0.73%）；涨跌幅后三的个股为迎驾贡酒（-3.05%）、皇台酒业（-4.64%）、岩石股份（-31.24%）。

　　观点：白酒基本面平稳，优选绩优公司。春糖后白酒动销平稳，环比春节变动不大，行业马太效应明显，核心大单品表现较优。与此同时，业绩期临近，市场关注切换至绩优股、业绩确定性强的公司，我们预计主流白酒公司1Q25业绩均能录得个位数正增长，对股价形成一定支持。长期来看，伴随消费端政策落地，期待需求回暖，但短期仍需关注关税风险。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-0.41%。涨跌幅前三的个股为：光明肉业（+13.02%）、佳禾食品（+6.44%）、盐津铺子（+5.33%）；涨跌幅后三的个股为西王食品（-7.24%）、莲花控股（-9.29%）、百洋股份（-12.25%）。

　　观点：糖酒会零食行业新品频出，年内建议关注零食和餐饮产业链的投资机会。（1）高景气赛道。零食的渠道红利和产品红利仍在，一方面新渠道红利（零食量贩、电商等）尚未结束，另一方面制造型企业不断推出新品抢占消费者心智，行业整体维持高景气。建议关注三只松鼠、盐津铺子。（2）餐饮产业链。餐饮行业景气度处于底部企稳阶段，我们预判年内餐饮可能会有小幅度复苏。餐饮相关产业链如啤酒、调味品、速冻食品等行业可适当关注。推荐燕京啤酒、海天味业、安井食品。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

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平安证券 张晋溢,王萌,王星云