计算机行业周报：业绩相继发布，市场持续回调

　　报告要点：

　　本周(2025.3.24-2024.3.28)市场回顾

　　1)本周(2025.3.24-2024.3.28)计算机行业跟随市场继续回调，且调整幅度较大，领跌市场。本周计算机（申万）指数下跌4.89%，上证指数下跌0.40%，深证成指下跌0.75%，创业板指下跌1.12%。

　　2)细分板块方面，申万二级行业指数：IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)、计算机设备(801101.SL)分别下跌6.78%、3.81%、4.07%，调整幅度较大。

　　业绩汇总

　　1)广联达发布《2024年年度报告》，2024年，公司实现营业收入62.03亿元，同比减少4.93%；实现归属于上市公司股东的净利润2.50亿元，同比增长116.19%。

　　2)恒生电子发布《2024年年度报告》，2024年，公司实现营业收入65.81亿元，同比减少9.62%；实现归属于上市公司股东的净利润10.43亿元，同比减少26.75%。

　　3)云赛智联发布《2024年年度报告》，2024年，公司实现营业收入56.23亿元，同比增长6.82%；实现归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比增长4.92%。

　　4)深信服发布《2024年年度报告》，2024年，公司实现营业收入75.20亿元，同比减少1.86%；实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，同比减少0.49%。

　　5)用友网络发布《2024年年度报告》，2024年，公司实现营业收入91.53亿元，同比减少6.57%；实现归属于上市公司股东的净利润-20.61亿元。

　　投资观点

　　本周计算机（申万）指数的走势延续上两周的下跌趋势，春节之后计算机（申万）指数已经三连阴。从基本面来看，上市公司持续披露2024年的业绩，同时，作为AI创新的主力行业，行业内的上市公司纷纷披露在AI领域的创新进展。2024年，广联达建筑行业AI大模型和行业AI平台在中国数字建筑大会亮相，《广联达行业AI大模型白皮书》在服贸会发布，新一代AI驱动的方案设计产品Concetto首发，多个AI+产品实践应用。2024年，道通科技面对生成式AI的历史机遇，公司依托产品技术积累、自研行业大模型与AI平台，以及丰富的应用场景和客户资源，积极培育空地一体集群智慧解决方案业务，打造公司第三发展曲线。2024年，大华股份重点围绕大模型技术进行全面升级，大模型技术研究和工程落地能力实现了大幅提升，发布了3.0版本，四层技术架构，实现大模型与小模型无缝融合，充分发挥大小模型各自的技术优势。

　　风险提示

　　AI大模型技术进步不及预期；宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；国家政策落地不及预期。

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国元证券 耿军军,王朗