固态电池系列之设备专题报告：固态电池产业化提速，设备先行受益

　　投资要点：

　　下游需求推动固态电池产业化提速。固态电池拥有高能量密度和高安全性两大显著优势，成为新能源汽车高端车型和低空eVTOL的动力供给首选。全球主流车企已陆续公布了全固态电池装车时间表。eVTOL、载人飞艇等低空飞行器的适航认证和商业化进程正在加快推进，将推动对高性能固态电池的需求增长。此外，随着人工智能、航空航天等领域发展，未来固态电池的应用场景将进一步拓宽。半固态电池自2024年开始已逐步进入量产阶段，全固态电池将于2027年开始小批量生产。固态电池设备是支撑固态电池产业发展的基础和关键环节。预计2025年-2026年固态电池中试线设备需求将明显起量，并随着固态电池市场规模不断扩大，固态电池设备的市场规模也将迎来显著增长。

　　固态电池与传统液态电池的生产工艺差异大，固态电池发展将推动生产设备升级革新。固态电池采用固态电解质取代传统液态电池的电解液和隔膜。由于全固态电池采用全新的材料体系和电池结构，全固态电池生产工艺与现有的传统液态电池生产工艺存在较大差异。前段固态电解质和极片制作环节，全固态电池更适配干法电极技术，增加了干法混合、干法涂布实现固态电解质膜制备；中段电芯装配环节，固态电池采用“叠片+极片胶框印刷+等静压技术”取代传统的卷绕工艺，并删减了注液工序；后段化成封装环节，从化成分容转向高压化成分容。因此，全固态电池的生产流程将新增干法电极设备（替代湿法涂布机）、等静压设备、高压化成分容设备，并需要升级改造叠片设备。

　　投资建议：固态电池发展将驱动锂电设备行业升级革新，并带来结构性的增量市场需求。随着固态电池产业化推进，固态电池生产涉及的新增设备将是具有高确定性的细分领域。提前布局固态电池领域并且在技术上拥有领先优势的设备公司将率先受益固态电池破局扩张带来的市场增量机遇。重点关注积极布局固态电池核心工艺设备的锂电设备公司：具备全固态电池整线设备解决方案能力的先导智能（300450），在干法

　　电极设备领域拥有先发优势的纳科诺尔（832522），已中标国内头部企业首条全固态电池整线项目的利元亨（688499），已完成干法前段整线的成膜技术布局的曼恩斯特（301325），推出了第三代干法搅拌纤维化+干法成膜全固态工艺的赢合科技（300457）。

　　风险提示：固态电池产业化进程不及预期风险；技术路线迭代变革风险；下游需求不及预期风险；海外市场拓展不及预期风险；市场竞争加剧风险。

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东莞证券 黄秀瑜