非银行业周报：看好非银板块业绩持续释放

　　报告摘要

　　行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为-0.40%、0.01%、-1.12%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为-0.10%，跑输沪深300指数0.11pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为-0.51%、0.63%、0.67%、-3.56%。3）个股方面，券商板块广发证券（4.93%）、华林证券（4.28%）、中泰证券（2.16%）表现居前，保险板块阳光保险（3.99%）、新华保险（3.03%）、中国太保（1.29%）表现居前，多元金融板块电投产融（17.98%）、瑞达期货（11.88%）、新力金融（11.79%）表现居前。

　　券商板块：截至2025年03月28日，券商板块PE-TTM估值为23.99x，PB-LF估值为1.54x；当周成交额占比为1.69%，环比-0.32pct；当周换手率为3.49%，环比-1.41pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为1.75万亿元，环比-6.75%；新成立基金份额当周合计为301.48亿份。2）信用业务，两融业务余额合计为1.92万亿元，环比-0.77%；股权质押市值为2.83万亿元，环比-1.57%。3）投行业务，本月IPO累计募资92.18亿元，同比+56.22%；本月再融资累计募资344.82亿元，同比+13.20%。

　　保险板块：截至2025年03月28日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV估值为0.64x、0.61x、0.50x、0.53x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险PB估值为2.10x、1.02x、1.06x、1.12x、1.68x；当周成交额占比为0.41%，环比-0.12pct；当周换手率为1.49%，环比-0.74pct；10年期国债到期收益率为1.81%，环比-3.32bp，750日移动平均值为2.49%，环比-0.65bp。

　　推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【方正证券】【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。

　　风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动

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太平洋 夏芈卬,王子钦