社会服务行业周报：对比奢侈品、迪士尼看二手潮玩发展之路，春节亲子游、银发族出游火热

　　出行旅游：春节亲子游、银发族出游火热，同程HopeGoo接入八达通

　　结合各OTA平台前瞻数据，春节2025年假期长线、出境游预订飘红，短线自由行将迎预订高峰。分结构看，亲子游占据主流，50/60后银发族出游时间长、付费能力高，旅游消费潜力逐步释放。同程：旗下国际旅游预订平台HopeGoo正式入驻八达通APP（中国香港地区渗透率达到98%），将加深同程海外市场布局。

　　潮玩：对比奢侈品、迪士尼看二手潮玩发展之路，CES展AI+陪伴大放异彩二手潮玩：奢侈品保值性建立在品牌和产品吸引力之上，而非单纯投资。其保值率和收入增速并非呈线性关系，更多和整体经济周期、品牌产品策略相挂钩。奢侈品公司主动区隔经典款和限量款聚焦大众和圈层客群。多重主动整治下，2024年迪士尼代购退潮但不改其有机增长，亚太地区乐园及商品销售收入在高基数下仍保持22%的同比增长。玲娜贝儿、星黛露等IP正逐步由网红、现象级新星，成长为新一代的经典IP。潮玩行业黄牛猖獗严重影响普通粉丝购买，主动放货后取得显著成效，泡泡玛特小红书账号的黄牛相关评论数大幅减少。2024年潮玩市场规模达到764亿元，我们预计二手潮玩市场规模或约为10亿元，影响有限。儿童玩具：国内销售规模增速逐年放缓，品牌方加速IP成人化、产品/服务多元化升级，受益标的：布鲁可。智能潮玩：CES展上AI+陪伴类型小机器人爆发，有望替代部分宠物需求，受益标的：亿道信息、奋达科技。

　　抖音本地生活业务稳步推进，CES2025大会AI眼镜成热门领域

　　抖音：2024年本地生活业务成果丰厚。新增破亿连锁品牌超100个，连锁商家生意同比增长超80%；74%连锁品牌实现经营门店数量增长，2024Q4商家新增门店数超过12万个，商家店均GMV达2023年1.2倍。礼赠：美团和淘宝均上线礼赠功能，美团即时零售能力与礼赠有天然契合性。AI眼镜：2025年CES大会上，大量AI眼镜产品出现，据统计共有59家中国AI眼镜厂商参展。AI眼镜轻量化成为未来主要趋势，2025年1月7日，雷鸟创新于CES展期间以"Meta，Beyond"为主题发布旗下的AI拍摄眼镜雷鸟V3，售价为1799元（单机版），多项性能优于Meta Ray-ban。发布不足10小时，部分型号已售罄。

　　本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘

　　本周（1.6-1.10）社会服务指数-9%，跑输沪深300指数2.25pct，在31个一级行业中排名第28，检测、教育类领涨;本周（1.6-1.10）港股消费者服务指数-7.23%，跑输恒生指数3.71pct，在30个一级行业中排名第28。

　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国。

　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。

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开源证券 初敏,李睿娴,程婧雅