1-2月逆变器出口数据月报：亚、非市场表现亮眼

　　逆变器1-2月出口金额同比略增。根据海关总署数据，2025年1-2月，我国逆变器出口金额共计77亿元，同比略增6.5%。2025年1-2月，国内逆变器出口区域来看，亚洲、欧洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场，出口金额占比分别为38%/32%/13%。1-2月，我国出口亚洲/欧洲/拉美的逆变器金额分别为29/25/10亿元，同比分别+31%/-11%/-3%。亚洲取代欧洲，成为1-2月我国逆变器出口的第一大市场，出口金额同比增长；欧洲、拉丁美洲分别为第二和第三大市场，需求规模同比有所下降。

　　亚洲：1-2月出口同比增长，南亚、中东、东南亚均表现亮眼。2025年1-2月，我国逆变器出口亚洲市场金额28.7亿元，同比增长31%。1-2月累计出口规模来看，南亚的印度、巴基斯坦，中东的沙特阿拉伯、阿联酋是我国大陆逆变器出口亚洲的主要地区。1-2月我国出口印度的逆变器金额6.8亿元，同比增长74%；我国出口巴基斯坦逆变器金额4.1亿元，同比增长63%。沙特阿拉伯和阿联酋市场快速增长，1-2月出口金额分别为2.3/1.8亿元，同比增速分别为67%/52%。1-2月，我国出口东南亚地区的逆变器金额共计5.6亿元，同比增长31%。

　　欧洲：出口整体下滑，英国、匈牙利同比增长。2025年1-2月，我国出口欧洲逆变器24.6亿元，同比减少11%。荷兰和德国是我国逆变器出口欧洲的两大主要市场，2024年出口金额分别占欧洲市场的46%和14%。荷兰是欧洲重要的出口中转地，产品发往欧洲各国；德国是欧洲户储的主要市场，户储渗透率较高。1-2月，我国出口荷兰、德国的逆变器金额分别为10.0/3.3亿元，同比分别-4%/-14%；匈牙利和英国市场则同比呈现增长。1-2月，德国户储装机同比减少，大储装机呈现增长。此前，德国电力系统先后出现超高电价和负电价现象，电价波动显示出高比例风光装机对电力系统的冲击，大储装机的重要性有望凸显，欧洲大储需求潜力可期。

　　拉美、非洲：拉美表现偏淡，非洲同比回暖。1-2月，我国出口拉美逆变器金额10.23亿元，同比-3%。巴西是我国逆变器出口拉美的第一大市场，2025年1-2月我国出口巴西的逆变器金额占比61%。1-2月，我国出口巴西的逆变器金额6.22亿元，同比减少21%，可能由于加息等因素影响。1-2月，我国出口非洲逆变器金额6.6亿元，同比+26%。南非和尼日利亚是我国出口南非的前两大市场，2025年1-2月，我国出口南非的逆变器金额2.4亿元，同比+20%；出口尼日利亚的逆变器金额1.3亿元，同比+61%。马里、赞比亚等小基数市场也呈现快速增长。

　　投资建议：1-2月，逆变器出口需求略增，亚非新兴市场表现好于欧洲发达市场。持续推荐海外大储、新兴市场户储赛道领先企业。推荐：大储出海进程领先、斩获中东、欧洲大单的阳光电源；深耕户储新兴市场、实力强劲的德业股份；中东、印度等新兴市场实力领先、大储出海顺利的上能电气。建议关注：布局欧美及日韩市场，竞争实力出色的通润装备；国产微逆领军者，欧洲、拉美业绩可期的禾迈股份。风险提示：1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3.市场限制政策收紧的风险。

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平安证券 张之尧,皮秀