汽车和汽车零部件行业周报：2024Q4前瞻：自主崛起提速 规模效应加强

　　本周数据：2025年1月第一周（12.30-1.5）乘用车销量38.0万辆，同比-15.1%，环比-39.6%；新能源乘用车销量15.3万辆，同比+12.0%，环比-48.0%；新能源渗透率40.2%，环比-6.5pct。

　　本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周A股汽车板块下跌0.99%，在申万子行业中排名第5位，表现强于沪深300（-2.01%）。细分板块中，商用载客车、汽车零部件上涨4.80%、0.61%，摩托车及其他、商用载货车、乘用车、汽车服务下跌0.36%、1.63%、3.56%、5.41%。

　　本周观点：本月推荐核心组合【吉利汽车、比亚迪、上汽集团、赛力斯、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。

　　2024Q4前瞻：自主崛起提速规模效应加强。乘用车：总量端，2024Q4乘用车批发销量885.9万辆，同比+12.4%，环比+32.2%；上险销量738.7万辆，同比+18.2%，环比+27.4%；受政策驱动，需求表现较好。结构端，新能源、自主渗透率持续提升，出口相对平稳。新能源方面，受益于比亚迪、吉利、问界、零跑、理想、蔚来新势力销量提升驱动，2024Q4新能源乘用车批发销量432.9万辆，同比+44.2%，环比+33.6%；上险销量376.6万辆，同比+59.0%，环比

　　25.7%。价格端，2024Q4折扣放大力度趋缓，合资车品牌溢价减弱、“价格战”能力有限。格局端，分车企看，2024Q4销量环比表现较好的车企包括小鹏、小米、零跑、奇瑞、比亚迪、长安、吉利。

　　零部件：收入端，热销车企产业链预计表现较好，比亚迪、吉利、奇瑞、问界、理想、小米等主机厂产业链；成本端，2024Q4原材料波动不大，海运费显著下降；美元兑人民币汇率小幅提升，欧元兑人民币汇率环比小幅下降。2024Q4总量、新能源环比表现较好，规模效应+降本加强。

　　重卡：以旧换新补贴范围扩大，2024Q4重卡内需持续复苏，2024M10-11我国重卡批发销量为13.5万辆，同比-11.4%。格局方面，预计2024Q4竞争格局稳定，中国重汽表现出色，陕西重汽、一汽集团平稳。

　　摩托车：销量端：预计2024Q4中大排摩托车（＞250cc）批发销量17万辆，同比+49%，环比-20%；中大排摩托车国内销量8万辆，同比+16%，环比-38%；出口销量10万辆，同比+95%，环比+5%；成本端：2024Q4原材料相对平稳，其中铝价、钢价出现下降；海运费同比上升；美元兑人民币汇率上升，欧元兑人民币汇率下降，2024Q4汇兑收益预计同环比小幅上升。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、比亚迪、上汽集团、赛力斯、小鹏汽车】，建议关注【小米集团】。

　　零部件：1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份、文灿股份】。2、智能化：推荐智能驾驶

　　【伯特利、德赛西威、经纬恒润】，建议关注【比亚迪电子】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。

　　机器人：建议关注：1）T链：【拓普集团、贝斯特、北特科技】；2）H/S链：【赛力斯、豪能股份】；3）N链：【德赛西威、九号公司】。

　　轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。

　　重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

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民生证券 崔琰