盛弘股份(300693)充电桩保持高增，数据中心打开向上空间

　　盛弘股份(300693)

　　2025年4月2日公司披露2024年年报，全年实现营收30.4亿元，同比增长14.5%；实现归母净利润4.3亿元，同比增长6.5%。其中，Q4实现营收9.4亿元，同比增长2.5%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长21.5%。

　　经营分析

　　工业配套电源稳步增长，数据中心需求爆发向上空间打开：2024年公司工业配套电源业务实现收入6.0亿元，同比增长13.1%，其中下半年实现收入3.5亿元，同比增长10.3%。公司作为国内最早研发生产低压电能质量产品的企业之一，凭借领先的技术水平、可靠的产品性能多次中标或配套参与数据中心。随着AI数据中心需求持续爆发，公司电能质量设备业务有望实现高速增长。

　　充电桩业务高速增长，新产品周期下需求有望维持高景气：2024年公司充电桩业务实现收入12.2亿元，同比增长43%，实现毛利率38.15%，同比下降1.46pct。公司推出1.2/1.44MW超冲堆天玑系列及曜灵风冷60kW充电模块解决方案迎合下游对安全性及高效率的需求，有望在激烈的市场竞争中持续保持行业竞争力。

　　2024年储能业务承压，关注海外需求边际改善趋势：公司2024年储能业务收入为8.57亿元，同比下降5.8%，其中下半年实现储能收入3.92亿元，同比下降24.8%，环比下降15.7%，预计主要受美国高利率导致的项目投运延期及并网排队延期影响。公司一方面积极开拓缅甸、印尼、非洲等电网较弱的新兴市场，降低单一市场依赖度过高的风险，另一方面，随着美国利率进入下行周期，项目需求有望逐步释放，预计2025年海外储能需求有望逐步改善。

　　盈利预测、估值与评级

　　根据公司年报及我们对行业最新的判断，预计公司2025-2027年归母净利润预测5.65、7.53、9.68，对应PE估值20、15、12倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　数据中心需求不及预期的风险；国际贸易政策风险；汇率波动风险；竞争加剧风险。

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