新势力车企销量点评月报：新势力3月销量同比+82.9%，看好后续新品市场表现

　　事件：

　　10家新势力车企发布月度销量月报，2025年3月总计完成销量24.5万辆，同比+82.9%，环比+31.0%，年初至今累计完成销量62.1万辆，同比+80.5%。

　　观点：

　　智能化发力赋能新品周期，理想汽车销量增速有望提升。理想汽车3月交付36674辆，同/环比+26.5%/+39.6%。进入2025年，理想汽车发力智能化，发布自研下一代自动驾驶架构MindVLA以及自研开源汽车操作系统星环OS。理想汽车预计分别于2025年7月和10月推出i8和i6两款纯电SUV，在充电网络逐步完善和以智驾为代表的智能化水平显著提升的助力下，纯电SUV产品线有望提振整体销量。

　　G6&G9订单优秀接力P7+&MONAM03，小鹏全球化持续加码。小鹏汽车3月交付33205辆，同/环比+267.9%/+9.0%。小鹏MONAM03&P7+成为公司销量同比持续增长的基石。短期来看，3月发布的新款小鹏G6/G9订单表现优秀，有望接力推动小鹏汽车销量向上爬坡。长期来看，公司2025年加码全球化，3月正式进入印尼市场并计划于2025年下半年启动小鹏G6/X9的本地化生产；公司预计于2025年4-5月推出小鹏G7，新品大年销量有望进一步提升。

　　新品上市+技术输出+全球拓展，三重动力推进零跑汽车持续成长。零跑汽车3月交付37095辆，同/环比+154.7%/+46.7%。展望公司后续发展，新品上市方面，零跑B10于3月开启预售，48小时订单达3.2万辆，上市交付后有望支撑公司销量持续向上突破；技术输出方面，零跑汽车与一汽签订《战略合作谅解备忘录》，开启联合开发与零部件合作。在国家鼓励汽车央企开展与其他企业深化各种形式合作的政策方针指引下，公司联合开发以及零部件等业务有望持续贡献业绩增量。全球拓展方面，公司通过Stellantis海外渠道进行全球化销售，免受部分关税政策影响。

　　投资建议：3月新势力车企整体交付量同环比持续提升，多数车企新品逐步开启上市&交付，维持行业“推荐”评级。个股方面，看好在新品储备、全球拓展和智驾能力具备相对竞争优势的车企，建议关注比亚迪、长城汽车、赛力斯、小鹏汽车-W、理想汽车-W、零跑汽车、吉利汽车和长安汽车等。

　　风险提示：宏观经济波动风险；新车订单不及预期；产能爬坡不及预期；地缘政治风险；电池等相关技术进步不及预期；重点关注公司业绩不及预期。

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华龙证券 杨阳,李浩洋