人形机器人行业日度跟踪：特斯拉公布Optimus 3行走视频，谷歌专家加盟智元

　　行业动态

　　4月1日，由中国电子学会主办的世界机器人大赛开启报名。自2015年起，该大赛已成功举办了10届，被赞誉为机器人界的“奥林匹克”。该大赛将围绕“技术产业类”和“综合素质类”设置项目，激发机器人行业科技研发潜力。

　　公司动态

　　（1）4月2日，智元机器人宣布具身智能领域的国际知名学者罗剑岚博士正式加盟，同时与美国领先的具身智能公司Physical Intelligence（Pi）达成战略合作，共同推进动态环境下的长周期复杂任务研究。

　　（2）近日，南京天创与中航泰达正式达成战略合作并签署相关协议，双方计划就冶金、矿业方向具身智能机器人的联合开发以及“天魁1号”防爆人形机器人应用落地等方面进行重点合作。

　　（3）近日，众擎机器人获得阿联酋私募机构Stone Venture领投、商汤国香资本、弘晖基金等多家投资方跟投的近2亿元Pre-A轮融资。本轮融资资金将重点投向人形机器人本体研发、小脑系统的优化及全球市场的开拓。

　　（4）3月30日，全球人形机器人头部公司Figure的CEO点赞了中国开普勒K2大黄蜂人形机器人。该机器人量产基础版仅售3万美元，充电1小时可连续工作8小时，企业雇佣该机器人工作一年半即可收回成本。

　　（5）4月2日，特斯拉公布第三代擎天柱机器人行走视频。相比第二代机器人，三代机器人在臀部的减速器上做了改良，行走不再“扭捏”，并且运动时膝盖弯曲程度减弱，配合双臂摆动更类人。

　　（6）4月2日，凌云股份发布完成经营范围工商变更登记的公告，在经营范围中增加传感器、机器人智能关节及机械臂等关键部件研发销售以及相关业务。

　　（7）4月13日-10月13日，优必选全新商用版人形机器人Walker C将在2025年日本大阪世博会中国馆亮相，公司将成为2025年日本大阪世博会中国馆唯一人形机器人合作伙伴。

　　核心指标

　　4月2日机器人板块整体回暖，肇民科技、浙江荣泰涨幅居前：

　　板块涨幅前三：轻量化（+3.67%）>关节总成（+3.12%）>无框电机（+3.00%）。

　　个股涨幅前三：肇民科技（+12.90%）>浙江荣泰（+10.00%）>美湖股份（+7.24%）。

　　投资建议

　　持续推荐银轮股份。银轮股份的发展史就是抓住产业机遇+头部客户的历史，我们预计2025年公司归母净利润为11.06亿元，目前股价对应25年PE21倍，公司作为汽车热管理领域的头部Tier1，具有强大的配套研发能力和客户服务体系，机器人业务进展有望持续超预期，继续推荐。

　　核心策略和推荐标的不变。当前我们认为T为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线，考虑3-4月灵巧手发布的事件催化，重点关注：（1）灵巧手的边际变化，即微型丝杠和触觉传感器；（2）关注宇树新发布灵巧手供应链，华为链关注极目机器人的发布进展；（3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。

　　风险提示

　　技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。

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国金证券 冉婷,陈传红