金融产品跟踪周报：权益ETF系列：保持谨慎，关注关税影响和反制措施

　　投资要点

　　A股市场行情概述：（2025.3.31-2025.4.3）

　　主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（1.64%），中证红利（0.94%），上证指数（-0.28%）；排名后三名的宽基指数分别为：创业板指（-2.95%），北证50（-2.61%），中证A500（-1.58%）。

　　风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：稳定(风格.中信)（1.92%），消费(风格.中信)（0.06%），金融(风格.中信)（-0.23%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘成长（-2.54%），国证成长（-2.32%），中盘成长（-2.12%）。

　　申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：公用事业（2.55%），农林牧渔（1.51%），医药生物（1.20%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：汽车（-3.54%），电力设备（-3.51%），家用电器（-3.46%）。

　　A股市场行情展望：（2025.4.7-2025.4.11）

　　观点：保持谨慎，关注关税影响和反制措施。

　　A股日线级别上，高频宏观模型持续发出负向信号。月度模型4月的评分是-2.5，代表模型预测4月份万得全A指数可能为负收益。

　　突如其来的关税政策以及反制措施给市场带来了巨大的冲击。4月4日美股中纳指金龙指数下跌8.87%，中概互联指数下跌9.38%，甚至连传统避险资产黄金都发生了一定幅度的下跌。因此这段时间我们建议保持谨慎，关注市场是否会在一定程度上发生流动性危机。市场不缺乏机会，有时候耐心等候才能迎来更好的机会。

　　所以我们的结论是：此阶段建议降低风险偏好，以防守配置为主，等待关税影响逐渐明朗，以及财报逐步落地，在4月中旬左右再选择方向。同时可以期待后续是否有降准降息等一系列刺激措施。

　　港股方向，4月3日南向资金涌入了287.90亿元。我们的建议是多观望，短期内以防守配置为主，等待市场稳定后再进行交易。

　　基金配置建议：

　　根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现偏防守的行情，相对低位的板块或者和内需相关较大的板块可能是较好的选择。

　　因此从基金配置的角度，我们建议适量减配小盘成长类ETF，同时在防御型基金（如红利类ETF等）里等待时机。

　　风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。

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东吴证券 孙婷,唐遥衎