锂电产业链双周评（4月第1期）：欧洲电车需求稳中向好，宁德时代加速换电站布局

　　投资建议

　　【行业动态】

　　宁德时代与中国石化合作布局换电网络：4月2日，宁德时代与中国石化在北京签署产业与资本合作框架协议。根据协议，双方将以“产业合作+资本合作”的模式，全面深化长期战略合作关系，2025年将建设不少于500座换电站，并朝着共同建设10000座换电站的目标奋进，正式启动换电万站新基建。

　　韩国电池企业46系列大圆柱电池加速推动量产：3月31日，三星SDI宣布正式量产46系列大圆柱电池。近日，LG新能源宣布与某美国客户签署了年供应10GWh以上46系列圆柱电池的合同。

　　中科海钠发布全球首个钠电池商用车解决方案：3月28日，中科海钠在安徽发布全球首个钠离子电池商用车解决方案，标志着钠离子电池正式在商用车上应用。该方案所用电芯能量密度突破165Wh/kg，能在20—25分钟快速完成100%充电，且快充模式下循环寿命仍能超过8000次，电池剩余电量测算精度能精准至2%以内。

　　【新能源车产业链数据】

　　国内新能源车：2月国内新能源车销量为89.2辆，同比+87%、环比-6%；国内新能源车渗透率41.9%，同比+11.8pct，环比+2.9pct。1-2月国内新能源车累计销量为183.6万辆，同比+52%。

　　欧洲&美国新能源车：3月，欧洲九国新能源车销量为28.62万辆，同比+26%、环比+64%；新能源车渗透率为25.2%，同比+4.6pct、环比+1.2pct。1-3月欧洲九国新能源车累计销量为63.18万辆，同比+23%。2月，美国新能源车销量为11.99万辆，同比-4%、环比+1%；新能源车渗透率为9.8%，同比-0.1pct、环比-0.9pct。1-2月美国新能源车累计销量为23.89万辆，同比-1%。

　　【锂电材料及锂电池价格】

　　锂盐价格小幅下跌，电芯报价随原料价格波动。本周末碳酸锂价格为7.39万元/吨，较两周前下跌0.04万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、隔膜、电解液报价下跌，三元正极报价上涨，负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.382/0.334/0.350/0.303元/Wh，较两周前下跌0.000/0.004/0.000/-0.003元/Wh。

　　【投资建议】

　　建议关注：1）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、科达利）；2）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；3）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；6）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。

　　【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。

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国信证券 王蔚祺,徐文辉,李全