越南必需消费可选消费行业：越南跟踪点评：美国加征最高46%关税，承压但仍有缓释空间

　　4月2日，美国总统唐纳德·特朗普宣布对多个经济体加征进口关税，其中越南将面临最高46%的税率。截至2024年，越南是美国的第三大贸易逆差国。根据美国贸易代表办公室的数据，2024年美国与越南的商品贸易逆差约1235亿美元，较2023年增长18.1%（189亿美元）。这一逆差规模仅次于美国与中国和墨西哥。根据越南海关总局的数据，高附加值工业品是越南对美出口的主要领域。2024年越南有15类商品的出口额超过10亿美元，其中三大主导类别包括计算机及零部件（232亿美元）、机械设备（220亿美元）和纺织服装（162亿美元）。手机、木材和鞋类也是出口额较高的商品类别，出口额在83亿至98亿美元之间。此外，农产品也贡献显著，如腰果（11.5亿美元）、水产品（1.8亿美元）和咖啡（近3.2亿美元）。

　　越南正为降低对美贸易顺差而进行努力，多方面尚存缓释空间。美国财政部长斯科特·贝森特（ScottBessent）表示，特朗普政府计划实施的“对等关税”将作为对各国征收的最高税率。这些对等关税旨在应对美国长期以来在贸易中面临的不公平待遇，目标是鼓励贸易伙伴降低对美国商品的关税和非关税壁垒，从而实现更平衡的贸易关系。近期越南为缓解与美国的贸易紧张关系，采取了一系列措施以降低对美国的贸易顺差。首先，越南计划派遣副总理率领代表团前往美国，与波音公司和美国银行等机构会面，寻求加强双边经济合作，并讨论贸易问题。在关税方面，越南宣布削减多种美国商品的进口关税，包括将美国液化天然气（LNG）的关税从5%降至2%，汽车关税从45%-64%降至32%，乙醇关税从10%降至5%。此外，还取消了对乙烷的关税，并降低了对美国鸡腿、杏仁、苹果、樱桃和木制品等商品的关税，相应的关税下调政策已于3月31日生效。此外，为平衡双边贸易关系，越南与美国在多项重要业务领域展开了合作。如越南航空、越捷航空均与播音公司达成采购协议，而越南政府同样接收了来自美国制造的军用飞机。在2025年2月越南政府允许SpaceX公司在越南试点其Starlink卫星互联网服务，预计该服务将在5年内试运行。

　　以越南本地市场为目标的中国企业出海经营受影响同样可控。美国对越南进口商品施加关税压力，主要针对出口至美国的产品。因此，专注于越南国内市场的中国企业，如基建、消费品、零售、电商和服务业等相关行业，其主要收入来源于越南本土市场，因此经营稳定性较强，受美方政策影响相对较小。此外，建立本地化供应链可进一步提升经营抗风险能力。出海企业建立越南本地供应链、增加本地采购、雇佣本地员工以及加强与本土企业合作，有助于融入当地市场，从而具备较强适应能力，更便利地享受当地的投资激励措施。

　　越南市场消费增速高，消费力提升空间大。经济增长、中产阶级群体扩大、青年占比较高的年龄结构、以及城镇化进程加速均是越南市场消费力增长的重要驱动因素。根据IMF数据，2024年越南GDP达到4763亿美元，人均GDP达到4700美元，5年CAGR分别为7.3%/6.4%。根据越南统计局数据，2024年全国零售商品和消费服务总额同比增长9.0%，消费市场保持较高活跃度。人口方面，目前越南人口突破1亿人，中位数年龄34岁，且20-34岁人口占比为23%，正处人口红利期，年轻人较强的消费欲望以及对新产品、新技术、新品牌更高的兴趣与接受程度，将带来更多元化以及个性化的消费，这将持续为越南消费市场持续注入活力。此外，城镇化率提升将为多元化消费以及消费升级带来增长空间。根据越南建筑业发展战略，到2025/2030年越南城镇化率将达到45%/50%，全国城镇数量950-1000个/1000-1200个。城市化进程伴随着基础设施的快速发展，在交通、通信、医疗和教育等领域的投资在带来居民生活质量提高的同时，现代零售渠道将持续提升渗透，供应链与物流体系将更加完善。

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海通国际 宋琦,闻宏伟