全球AI工业+能源：特朗普“对等关税”落地，美国工业制造本土化是否可行性

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　　核心观点：

　　特朗普“对等关税”落地，剑指美国贸易逆差主要国家。美国时间4月2日下午4点，特朗普的“对等关税”政策落地，对所有进口商品加征基础10%的全面关税，对美国主要贸易逆差国家加征更高关税，其中柬埔寨（49%）、越南（46%）、孟加拉国（36%）、泰国（36%）、中国大陆（34%）、印度尼西亚（32%）、中国台湾（32%）、瑞士（31%）、巴基斯坦（29%）、印度（26%）、韩国（25%）、日本（24%）、欧盟（20%），10%的全面基准关税将从4月5日起开始实施，而对等关税将于4月9日凌晨生效。目前相关风险还未释放，后续关注关税政策的反复、美国贸易伙伴的反制措施及谈判进程。

　　对等关税政策打击面广，电气机械企业受到一致性影响。特朗普政府以关税政策改善美国的贸易逆差，重振本土制造业，同时增加税收收入等。而电气机械企业，无论是美国本土的国际化制造企业，还是美国市场收入占比较大的非美企业，其供应美国市场的产能受到普遍影响。关税对于美国本土或在本土产能充分的大型电气机械公司来说影响略小于海外产能，但由于原材料或其他供应链全球化程度高，关税仍会侵蚀盈利。目前企业纷纷宣布在美投资新产能的计划，其中施耐德宣布将在2027年前投资超过7亿美元（约合50亿人民币）升级美国业务，这是该公司有史以来最大的单笔资本支出；西门子宣布计划在美国制造业投资2.85亿美元，其中包括在加州和德州设立两座新工厂；日立能源宣布到2027年将追加超过2.5亿美元的重大投资，在美国的投资包括雇佣100多名员工，扩大美国国内关键部件的生产，提高了公司位于弗吉尼亚州、密苏里州和密西西比州的变压器工厂的生产能力。

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海通国际 杨斌,毛琼佩