传媒行业周报：AI日日新，供需两旺或助力文娱消费春意渐浓
多模态AI、Agent日日新，社交/文娱/教育/电商等场景AI商业化或持续推进继OpenAI更新GPT-4o模型，推出原生图像功能，用户一句话生成的吉卜力风格AI动漫在海外社媒火热出圈后，3月31日，专注于视频生成的Runway公司正式推出其新一代模型系列Gen-4，在视频生成的保真度、动态运动捕捉和可控性方面较之前的Gen-3Alpha版本有明显提升，核心亮点在于能利用视觉参考（如一张图或一段视频）结合文字指令，来创造新的图像和视频，意味着使用者可指定某个角色、特定风格或场景，让AI在此基础上进行创作，确保内容的连续性和用户对故事走向的掌控力。3月31日，智谱推出全球首个集深度研究与实际操作能力于一体的Agent产品“AutoGLM沉思”，其能够“边想边干”，像人类一样自动操作和浏览网页，该能力的实现依赖于三个关键特性“深度思考、感知世界、工具使用”，其价值在于背后基座模型能够通过连续、多步推理实现模型自主规划，并通过反思实现动态调整，不需要提前设计工作流。另外，3月28日，AI Agent产品Manus宣布开始向用户收费，Manus Starter/Pro每月分别收费39/199美元。我们认为，视频生成等多模态能力提升仍为模型迭代重要方向，加上DeepSeek等头部模型开源，及大模型厂商在Agent持续发力，打通从模型到应用的“最后一公里”，垂直领域AI应用商业化或加快落地，并拉动推理算力需求，建议坚定布局AI。1、大模型/Agent：重点推荐腾讯控股、快手-W，受益标的包括阿里巴巴-W、昆仑万维；2、AI虚拟陪伴：重点推荐盛天网络、奥飞娱乐、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化；3、AI动漫/影视：重点推荐上海电影、芒果超媒，受益标的包括中文在线、光线传媒、华策影视；4、AI教育/校对：受益标的包括果麦文化、荣信文化、盛通股份、世纪天鸿、南方传媒；5、AI游戏：重点推荐心动公司、恺英网络、网易-S，受益标的包括巨人网络；6、AI电商/广告：重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括蓝色光标；7、算力+云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联、浙数文化。
关注内需，供需两旺或持续驱动电影、IP周边、沉浸式体验等文娱消费复苏（1）电影：根据猫眼专业版，2025Q1全国实现电影票房243.87亿元（yoy+49%），《哪吒之魔童闹海》验证优质电影及国漫需求旺盛，五一档已有《水饺皇后》等8部电影定档，值得期待，重点推荐上海电影，受益标的包括果麦文化、光线传媒、猫眼娱乐、阿里影业。（2）IP周边：量子之歌宣布达成并购投资合作的Letsvan于3月29日在北京首发的以熊猫为设计灵感的WAKUKU系列潮玩新品“胖哒哒”2小时即告售罄，毛绒、手办、卡牌等IP周边或延续高景气，重点推荐上海电影、布鲁可、奥飞娱乐、姚记科技，受益标的包括华立科技。（3）演艺/沉浸式体验：近期风语筑、大丰实业、锋尚文化等不断探索将文旅演艺、沉浸式体验与AI、人形机器人、XR等高科技深度融合，推动智能化体验全面升级，或提升内容对观众吸引力，沉浸式体验消费空间或逐步打开，重点推荐锋尚文化，受益标的包括风语筑、大丰实业、天地在线等。
风险提示：AI应用收入、新游戏流水、电影票房、IP周边销量低于预期等。
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