汽车和汽车零部件行业周报：乘用车基本面向上 关注国内自主产业链

　　本周数据：2025年3月第4周（3.24-3.30）乘用车销量48.3万辆，同比+7.4%，环比+12.3%；新能源乘用车销量24.2万辆，同比+28.0%，环比+8.0%；新能源渗透率50.1%，环比-2.0pct。

　　本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（3月31-4月3日）A股汽车板块下跌-3.11%，在申万子行业中排名第26位，表现弱于沪深300（-0.81%）。细分板块中，商用载货车上涨0.85%，商用载客车、摩托车及其他、乘用车、汽车服务、汽车零部件分别下跌0.16%、0.32%、2.50%、2.82%、4.40%。

　　本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。

　　乘用车基本面向上新车催化密集智驾平权提振估值。1）终端需求：根据乘用车上险数据，3月第1/2/3/4周乘用车销量分别35.8/41.5/43.0/48.3万辆，新能源渗透率分别56.5%/53.5%/52.1%/50.1%，政策驱动需求，终端销量持续表现亮眼。2）行业催化剂：①后续4月车展将迎新车密集催化，重点新车包括小鹏G7、零跑B10、吉利星耀8、极氪007GT、比亚迪汉唐L、长城坦克400等。②业绩：预计2025Q1整车业绩同比表现较好的车企包括小鹏、零跑、比亚迪、吉利。2025年为智驾全面加速的一年，FSD入华，小鹏、零跑将落地15万以内noa，比亚迪开启智驾全系标配，鲶鱼效应有望带动吉利、奇瑞等车企追赶，正式开启中国汽车的智驾平权时代，提振整车估值。建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司。

　　美国关税出台跟踪出口链超跌机会。美国关税落地，”对等关税”对部分国家影响较大。北京时间2025年4月3日，特朗普在白宫签署两项行政令：1）基准关税10%：对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，基准关税从4月5日起生效；2）”对等关税”、最高49%：主要面向对美国贸易逆差最高的60个国家，关税幅度10-49%，其中东南亚地区受影响最大，墨西哥符合美墨加协定的产能获得关税豁免，由此墨西哥有产能的企业受关税影响较小，持续跟踪后续落地情况；短期建议重点关注国内自主车企产业链。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注【小米集团】。

　　零部件：1）新势力产业链：推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】；H

　　链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】；2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利】，建议关注【地平线机器人】，推荐智能座舱-

　　【上声电子、继峰股份】。

　　机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。汽车主机厂纷纷入局人形机器人赛道，机器人供应链与车端将有较高重合度。推荐有业绩、有能力、估值相对低位的汽配机器人标的：

　　【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

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民生证券 崔琰