电子&计算机行业点评：全球贸易摩擦加剧，关注国产化替代
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当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对一些贸易伙伴征收更高关税。
平安观点：
美国“对等关税”落地，全球贸易摩擦加剧。当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对一些贸易伙伴征收更高关税。其中，柬埔寨、越南将分别面临49%和46%的关税税率，欧盟、日本、马来西亚、韩国、印度、瑞士、印度尼西亚、泰国等将面临20%至36%的关税税率，中国将面临34%的关税税率。针对所有贸易伙伴加征的10%关税将于4月5日生效，更高的“对等关税”将于4月9日生效。4月4日，面对美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，中方发出系列反制措施。国务院关税税则委员会发布公告，宣布自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。商务部、海关总署决定，将16家美国实体列入出口管制管控名单、对中重稀土相关物项实施出口管制、暂停6家美国企业产品输华资质、将11家美国企业列入不可靠实体清单、对进口相关医用CT球管发起反倾销立案调查、暂停6家美国企业产品输华资质、对中重稀土相关物项实施出口管制、在世贸组织起诉美“对等关税”。欧盟、加拿大等其他国家/地区也表态将采取反制措施。加拿大总理卡尼宣布，对美国汽车关税采取反制措施，对等征收25%关税。美国“对等关税”落地标志全球贸易摩擦进一步加剧。
我国半导体产业国产替代进程有望进一步提速。4月4日，国家市场监督管理总局宣布，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查。杜邦2023财年与半导体技术相关的CMP抛光垫、光刻材料、先进的抛光液&清洗液、显示材料等业务贡献了约19亿美元的营收，在全球具有强竞争力。若杜邦的市场份额因立案调查受到影响，国内在相关领域有所布局的半导体材料公司可能将受益于国产替代的机会。此外，鉴于美国在半导体制造设备、EDA/IP、芯片设计（尤其是AI相关的高端芯片）、存储等领域占有重要地位，在美国“对等关税”落地的背景下，对于“去美化”的需求可能进一步加速我国企业设备、材料、EDA/IP、芯片的自主研发和国产替代。
我国信创产业有望加快发展。我国信创产业的发展将按照“2+8+N”的落地体系逐步展开，党政信创先行，金融、电信等八大行业紧随其后。全球贸易摩擦加剧，我国国产CPU芯片、AI芯片、操作系统、数据库等国产基础软硬件产品的价格优势将进一步突显。从性价比以及供应链安全的角度，我国国产基础软硬件产品的市场接受度将进一步提高，我国信创产业的发展有望加快。当前，我国国产基础软硬件产品在我国信息产业的市占率不高，信创的国产化替代有很大的市场空间。以国产服务器CPU芯片为例，根据赛迪顾问《2024中国国产服务器市场研究报告》数据，中国国产服务器（搭载国产CPU芯片的服务器）2023年市场销量占比为16.7%，未来国产化替代空间很大。根据我们《计算机行业2025年年度策略报告：业绩拐点将至，新质生产力方兴未艾》的测算，2024-2028年，我国信创PC和服务器市场规模超4000亿元。我们持续看好我国信创产业的发展。
投资建议：当前，美国“对等关税”落地，全球贸易摩擦加剧。我国半导体产业国产化替代进程有望进一步提速，信创产业的发展有望加快。建议关注国产化替代的投资机会，推荐北方华创、中微公司、中科飞测、海光信息、龙芯中科、中科曙光、神州数码、达梦数据、金山办公、华大九天、鼎龙股份等，建议关注中芯国际、华虹公司、寒武纪、软通动力、中国软件、麒麟信安、海量数据、福昕软件等。
风险提示：1）我国半导体产业技术迭代不及预期。2）我国信创产业发展不及预期。3）下游客户需求不及预期。
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