医药生物行业专题报告：医药行业24H2基金全部持仓分析-非药主动基金自22H1以来再次低配医药

　　核心观点

　　24H2医药板块基金持仓整体情况：

　　全部持仓占比：医药全部持仓占比持续下降，非药主动基金自22H1以来再次低配医药。

　　24H2全部公募基金的医药持仓占比为9.6%，环比下降1.2pct，超配比例为3.35%，环比下降0.72pct；

　　24H2全部公募主动基金的医药持仓占比为9.9%，环比下降1.2pct，超配比例为3.67%，环比下降0.74pct；

　　24H2全部非药基金的医药持仓占比为6.0%，环比下降0.8pct，低配比例为0.26%，环比扩大0.34pct；

　　24H2全部非药主动基金的医药持仓占比为6.1%，环比下降1.2pct，低配比例为0.12%，环比扩大0.68pct。

　　细分行业：基金持股市值占板块总流通市值比例变化：

　　Pharma：整体持仓占比环比+1.1pct；Bio-Tech：整体持仓占比环比+1.18pct；Bio-Pharma：整体持仓占比环比+0.12pct；

　　CXO：整体持仓占比环比+0.87pct；仿制药：整体持仓占比环比-1.94pct；中药：整体持仓占比环比-1.43pct；

　　医疗设备：整体持仓占比环比-0.56pct；体外诊断：整体持仓占比环比-1.09pct；家用器械：整体持仓占比环比-4.71pct；

　　高值耗材：整体持仓占比环比+0.34pct；低值耗材：整体持仓占比环比-2.31pct；

　　综合医院：整体持仓占比环比-1.1pct；专科连锁：整体持仓占比环比-0.51pct；

　　血制品：整体持仓占比环比-3.21pct；疫苗：整体持仓占比环比-0.07pct；

　　原料药：整体持仓占比环比-0.97pct；上游：整体持仓占比环比+0.91pct；

　　线下药店：整体持仓占比环比-2.42pct；线上药店：整体持仓占比环比+1.12pct；

　　医药批发：整体持仓占比环比-0.89pct；互联网医疗：整体持仓占比环比-0.13pct。

　　核心观点

　　24H2医药板块不同基金类型持仓情况：

　　24H2不同基金类型医药持仓结构比较：药基超配Pharma、Biotech、CXO，非药基超配Pharma、CXO、医疗设备。

　　24H2不同基金类型医药持仓变化比较：药基中CXO、创新药占比提升较多，医疗服务、生物制品占比下降较多，非药基中医疗器械、CXO占比提升较多，医疗服务、化药制剂占比下降较多。

　　全部公募基金的环比提升TOP3：CXO+3.8%、Pharma+2.7%、Biotech+0.8%；环比下降TOP3：医疗设备-1.9%、中药-1.9%、血制品-1.3%；

　　医药基金的环比提升TOP3：CXO+4.4%、Pharma+3.1%、Biotech+1.4%；环比下降TOP3：中药-3%、血制品-1.8%、医疗设备-1.5%；

　　医药主动基金的环比提升TOP3：CXO+6.1%、Pharma+4.4%、Biotech+2.6%；环比下降TOP3：中药-4.2%、医疗设备-2.9%、血制品-2.6%；

　　医药被动基金的环比提升TOP3：Pharma+2%、CXO+1.3%、Biotech+1.1%；环比下降TOP3：血制品-1.3%、疫苗-0.9%、中药-0.8%；

　　非药基金的环比提升TOP3：CXO+3.3%、Pharma+2.3%、Biotech+0.5%；环比下降TOP3：医疗设备-2.1%、仿制药-1.2%、中药-1.2%；

　　非药主动基金的环比提升TOP3：CXO+3.6%、Pharma+2.1%、Biotech+1.1%；环比下降TOP3：医疗设备-2.6%、血制品-1.7%、仿制药-1.5%；

　　非药被动基金的的环比提升TOP3：Pharma+2.6%、CXO+2.2%、高值耗材+0.8%；环比下降TOP3：医疗设备-4.4%、疫苗-1%、中药-0.7%。

　　24H2医药板块基金持仓重仓个股情况：

　　全部公募基金的持仓总市值TOP5：恒瑞医药（477亿）、迈瑞医疗（459亿）、药明康德（372亿）、联影医疗（168亿）、爱尔眼科（151亿）；

　　主动增持市值前五：药明康德（+75亿）、联影医疗（+37亿）、人福医药（+22亿）、恒瑞医药（+19亿）、百利天恒（+19亿）；主动减持市值前五：鱼跃医疗（-25亿）、天坛生物（-24亿）、迈瑞医疗（-18亿）、派林生物（-16亿）、同仁堂（-16亿）。

　　医药主动基金的持仓总市值TOP5：恒瑞医药（109亿）、药明康德（65亿）、科伦药业（41亿）、迈瑞医疗（39亿）、泰格医药（36亿）；主动增持市值前五：药明康德（+19亿）、贝达药业（+12亿）、信立泰（+12亿）、海思科（+11亿）、药明合联（+11亿）；主动减持市值前五：迈瑞医疗（-24亿）、同仁堂（-16亿）、恒瑞医药（-15亿）、爱尔眼科（-14亿）、天坛生物（-12亿）。

　　非药主动基金的持仓总市值TOP5：迈瑞医疗（131亿）、恒瑞医药（108亿）、药明康德（85亿）、人福医药（59亿）、东阿阿胶（48亿）；主动增持市值前五：药明康德（+29亿）、人福医药（+13亿）、浙江医药（+7亿）、科伦博泰（+5亿）、普瑞眼科（+5亿）；主动减持市值前五：迈瑞医疗（-55亿）、恒瑞医药（-28亿）、鱼跃医疗（-24亿）、泰格医药（-23亿）、科伦药业（-19亿）。

　　风险提示：基金持仓披露存在滞后性。

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华福证券 陈铁林