养老金融行业双周报：美国401（k）大量减持权益类资产

　　本期重点：美国401(k)大量减持权益类资产

　　第一，经济预期恶化，美国401(k)大量减持权益类资产。Alight发布3月401（k）观测报告，称出于对经济前景的担忧，3月美国居民对其401（k）账户内的储蓄资金进行了大量交易，出售权益类资产、买入固定收益类资产。根据Alight统计，3月401(k)资金交易规模占401（k）账户规模的0.34%，为2020年10月以来的最高水平。3月中，近一半的交易日交易水平超出历史正常水平。

　　有观点认为，在4月4日美国股市全面暴跌后，美国居民已经出现了对退休储蓄缩水的恐慌。虽然当前多数居民仍处于观望状态，401（k）资产配置整体稳定；但若特朗普全面关税政策不发生转向、经济衰退预期强化，美国居民可能会进一步缩减权益类投资比例。

　　第二，英国可能允许适用养老金购买住房。英国金融行为监管局（FCA）称，他们将在6月就“是否应允许将养老金储蓄用于首次购房”展开咨询。根据英国股权释放委员会的统计，英国约39%的租房者认为自己在退休时仍将继续租房。这反映出英国居民在筹集首付方面面临困境。英国希望效仿新加坡、澳大利亚等国，允许公民动用养老金储蓄来购买首套住房，从而缓解居民困境。此外，FCA认为，此前英国将养老金、抵押贷款、储蓄和住房完全割裂的做法，实际扼杀了居民的消费能力，不利于英国的经济潜力发挥。因此，有必要尽快对相关政策进行咨询。

　　海外养老金融及养老产业相关动态：

　　1）美共和党希望允许养老金投资加密货币

　　2）澳大利亚央行认为养老金的流动性风险正在扩大

　　3）纽约养老金对特斯拉提起联邦证券欺诈诉讼

　　4）加拿大AMICo在2024年的投资回报率为12.3%

　　海外养老金融及养老产业相关动态：

　　1）中办、国办要求优化普惠性养老托育服务价格机制

　　2）更多指数基金将纳入个人养老金投资范围

　　3）美团试点骑手养老保险补贴方案

　　风险提示：

　　1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。

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平安证券 陈骁,郝博韬,石艺