2025年计算机行业投资策略报告：披荆斩棘，硕果累累
行业核心观点：
回顾2024年，SW计算机行业指数年涨跌幅跑输沪深300和创业板指，在31个申万一级行业中排名第14，表现一般。我国加大力度化解地方债务问题，有望缓解计算机行业应收压力，提升重点领域的资金预算。展望2025年，综合数字经济产业的发展情况以及我国三中全会、中央经济工作会议“实现高水平科技自立自强”的政策要求，继续聚焦信创、数字化和智能化三大投资主线。1）信创主线：主要关注中央集中采购需求以及中央处理器（CPU）、操作系统和数据库等信创产品的供给情况。2）数字化主线：主要关注数据产业中数据基础设施、数据要素资源的开发利用、数据要素的价值释放及应用落地。3）智能化主线：主要关注国内AI大模型的技术升级、AI大模型的成本降低、AI Agent为代表的AI产品应用落地和智能驾驶产业的发展进程。
投资要点：
投资主线一：信创。1）采购端：中央集中采购大幅增长，央企助力信创产业提速。中央国家机关2024年台式计算机和便携式计算机批量集中采购规模同比大幅增长，成交供应商的数量也大幅增加。央企采购管理工作进一步规范，有利信创产业发展。2）供给端：产品体系进一步健全，第三批安全可靠测评结果公布。截至第三批安全可靠测评结果，公布的产品共78款，覆盖中央处理器（CPU）、操作系统和数据库三大类。国产CPU产品以7家头部企业生产的8个品牌为主；国产数据库产品参与企业较多，以头部云厂商和领先数据库企业为主；国产操作系统产品以三大操作系统厂商为主。华为原生鸿蒙HarmonyOS NEXT正式发布，是我国首个国产移动操作系统，也是继苹果iOS和安卓系统后全球第三大移动操作系统。
投资主线二：数据要素。1）顶层政策密集出台规范产业发展，明确重点发展方向。早前国家数据局局长表示2024年将陆续推出8项制度文件，截至2025年1月初，政策“组合拳”快速出台，持续完善数据要素产业政策体系。系列政策明晰了数据标准体系构成，从8方面促进数据产业高质量发展，还明确了数据采集、数据存储、数据治理、数据分析、数据交易、数据应用和数据安全7个数据技术和产业的重点发展方向。2）充分释放数据资源价值，完善数据基础设施建设。2024年10月，公共数据顶层制度文件率先落地，2项配套政策征求意见稿相继出台，旨在充分释放公共数据的要素价值，从供给端提升公共数据的量与质。政策强调扩大公共数据资源供给，面向不同的数据类型和用户群体，明确了共享、开放、授权运营三种方式。2024年12月，企业数据顶层文件正式稿快速出台，旨在充分发挥企业主体作用，分类推进企业数据资源开发利用。《国家数据基础设施建设指引》明确总体架构，从数据流通利用、算力底座和安全三方面优化及完善国家数据基础设施的建设。3）构建可信数据空间，加速“数据要素×”应用在重点行业的落地。可信数据空间是数据基础设施的重要构成，具备数据可信管控、资源交互、价值共创三类核心能力。“数据要素×”大赛火热推进，已形成近50个典型案例，覆盖12个重点行业领域。
投资主线三：人工智能。1）海内外大模型竞争加剧，ChatGPT o3和Gemini2.0系列重磅发布。OpenAI发布会2024年底重磅来袭，连续12个工作日发布多个新产品，包括最新的o3大模型、o1大模型的正式版、Sora正式版等重磅产品以及和苹果在端侧的深度融合。Google发布了Gemini2.0系列中的Gemini2.0Flash版本和Gemini2.0FlashThinking，后者是基于Gemini2.0Flash版本上更加侧重推理性能的版本，海外两个头部大模型厂商的竞争已经进入白热化阶段。2）豆包领衔国内大模型加速追赶，成本有望进一步降低。国内大模型厂商加速追赶，火山引擎发布了全新升级的豆包大模型家族，日均tokens使用量增长超过33倍。豆包·视觉理解模型价格显著低于行业水平，大大降低了用户的使用成本。以深圳为代表的支持性政策有望大幅降低企业训练AI大模型以及购买模型服务、智能体开发应用的成本。3）大模型能力持续升级，AI Agent成为AI产品应用的主流方向。自主性是AlAgent最大特征，端侧是其重要应用。4）智能驾驶加速落地，关注车路云一体化和Robotaxi落地进程。车路云首批20个应用试点城市公布。海内外自动驾驶产业加速竞争，Robotaxi成为共同选择。特斯拉Robotaxi无人驾驶出租车正式发布，成本有望大幅降低。百度推出Apollo开放平台10.0，助力自动驾驶走向规模化落地。萝卜快跑已在北上广深、武汉、成都等城市开放示范运营，还成功获得了香港首个自动驾驶车辆先导牌照，为萝卜快跑未来进入全球市场打下重要基础。
投资建议：信创关注：1）中央集中采购需求的持续增长；2）党政信创在三、四线城市及区县地区的招投标情况；3）行业信创的招投标情况；4）布局国产中央处理器（CPU）、操作系统和数据库等信创产品的领先厂商；5）华为鸿蒙HarmonyOS NEXT的渗透率提升。数字化关注：1）数据基础设施的建设进程；2）数据产业重点方向的建设需求；3）公共数据及企业数据资源的开放利用和价值释放；4）可信数据空间在重点行业领域的培育推广；5）“数据要素×”大赛在12个重点行业领域的典型案例及应用的加速落地。智能化关注：1）AI大模型训练及使用成本的降低；2）国内布局AI大模型的领先厂商及所属生态链的相关企业3）AI Agent产品的应用落地；4）AI大模型在端侧的应用落地；5）车路云一体化试点的开展情况；6）布局Robotaxi的领先厂商。
风险提示：中美科技摩擦；信创采购需求不及预期；数据产业基础设施建设进度不及预期；数据要素资源的开发利用进度不及预期；数据要素交易流通不足；国产AI大模型竞争力不及预期；AI Agent应用落地不及预期；车路云一体化试点进度不及预期；Robotaxi规模化商用进度不及预期。
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
