计算机行业月报：英伟达GTC引领变革，坚定聚焦AI主线

　　摘要：

　　3月板块指数迎来调整，逐渐进入业绩披露期。人工智能板块指数（884201.WI）3月涨跌幅为-5.79%，同期上证综指涨跌幅0.45%、沪深300涨跌幅-0.07%、创业板指涨跌幅-3.07%，整体来看三月市场进入调整阶段。我们认为，3月逐渐进入到年披露期，市场对人工智能板块上市公司业绩不确定性担忧增强，避险情绪升温；另一方面，人工智能板块2025年以来受到DeepSeek等技术的驱动，年内持续上涨，短期积累大量获利盘，市场有消耗短期快速上涨及过高估值的需求，叠加外围关税摩擦等因素，市场短期出现调整，板块有望回归合理估值水平，建议关注业绩确定性较强的板块及板块内个股。

　　英伟达GTC大会召开，聚焦算力迭代。英伟达GTC大会于2025年3月18日至21日召开，会上英伟达发布了全新一代BlackwellUltra架构，结合了GB300NVL72机架级解决方案和HGXB300NVL16系统，GB300NVL72整体性能比上一代提升1.5倍，能够为推理等复杂工作负载带来突破性的性能提升，预计下半年出货，同时黄仁勋预告了下一代AI芯片Rubin架构和定制CPUVera，对标现在的Blackwell和GraceCPU。我们认为，英伟达作为全球AI算力龙头，GTC大会作为科技创新风向标，将推动全球算力产业发展，建议关注推理端算力爆发带来的推理芯片需求结构边际变化。

　　华为持续保持高研发投入，终端业务强势复苏。3月31日发布2024年年度报告，24年全年实现全球销售收入8621亿元，同比增长22.4%；净利润626亿元，同比减少28%。近几年华为持续加码研发，坚持每年将10%以上的销售收入投入研究与开发，24年全年研发费用支出为人民币1797亿元，约占全年收入的20.8%，24年终端业务表现强劲，销售收入增长最大，较上年增长938.72亿元，同比+38.3%，主要源自鸿蒙智行领域的突出贡献，24年鸿蒙智行旗下“问界”、“智界”、“享界”、“尊界”品牌全年交付量超43万辆。我们认为，华为持续加码研发，围绕鸿蒙、鲲鹏、昇腾、云计算、智驾等业务，面向生态伙伴加速开放平台能力，向开发者及用户持续提供好用易用的工具和产品，华为生态进一步完善扩张，华为生态市场空间广阔，建议持续关注华为生态合作伙伴。

　　智谱发布AutoGLM沉思，开启Agent新纪元。3月31日，智谱在2025中关村论坛上发布最新Agent产品AutoGLM沉思，是首个集深度研究能力和操作能力于一体的Agent，能一边进行复杂思考，一边执行操作，可以像人类一样打开并浏览网页，完成从数据检索、分析到生成报告。我们认为，25年将是Agent元年，AutoGLM沉思从单纯思考着进化为交付结果的智能执行者，有助于推动AIAgent生态构建并推动端侧应用加速落地。

　　投资建议：关注以下细分赛道及公司：1、国产算力产业链：工业富联、中科曙光、曙光数创、海光信息、龙芯中科等；2、第三方IDC服务商：润泽科技、宝信软件、城地香江等；3、国产信创厂商：中国软件、软通动力、达梦数据等；4、AI+应用：科大讯飞、金山办公、同花顺、嘉和美康、国能日新、彩讯股份、恒生电子、万兴科技等；5、云计算厂商：金蝶国际、金山云、优刻得、用友网络；6、一体机及端侧AI：神州数码、拓维信息、虹软科技、海康威视、中科创达、华勤技术、萤石网络等；7、数据要素产业链中供给、流通、应用公司：拓尔思、深桑达A、上海钢联等。

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中国银河 吴砚靖,鲁佩,胡天昊