有色金属行业周报：美国加关税超出预期，关注黄金与反制稀土

　　摘要：

　　市场行情回顾：截止到4月3日周四收市：本周上证指数-0.28%，报3342.01点；沪深300指数-1.37%，报3861.5点；SW有色金属行业指数-2.86%，报4737.9点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-4.36%、-1.24%、-1.14%、-1.77%、+0.43%。

　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于78,860元/吨、20,420元/吨、23,155元/吨、17,100元/吨、127,330元/吨、287,790元/吨，较上周变动幅度分别为-2.27%、-0.92%、-2.87%、-2.29%、-2.69%、+2.34%。本周上期所黄金、白银分别收于739.04元/克、8,286元/千克，较上周变动幅度分别为+3.00%、-2.10%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于44.3万元/吨、664万元/吨、169万元/吨、115.5元/公斤，较上周变动+0.68%、+2.87%、+3.05%、+1.76%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于73250元/吨、72000元/吨、72500元/吨、760美元/吨，较上周变动-0.34%、0.00%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于23.7万元/吨、19.88美元/磅、21万元/吨、5万元/吨，较上周变动+0.85%、3.27%、0.00%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于142500元/吨、17650元/吨、5.1万元/吨、3395元/吨度，较上周变动+1.42%、+6.33%、0.00%、+0.30%。

　　投资建议：4月3日，美国对等关税落地，对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对与美国贸易逆差较大的国家征收额外的关税。美国超预期加征关税，在美国衰退、滞胀预期升温与全球或将引发贸易战的背景下，黄金资产配置战略性提升，全球黄金ETF基金与全球各国央行加速增持黄金，有望推动金价继续上涨。目前黄金价格已站稳3000美元/盎司，金价大概率继续保持涨势，若后续金价持续维持在3000美元/盎司以上，黄金公司未来的业绩中枢将会得到明显抬升，处于近10年估值底部的A股黄金股有望迎来价值重估，建议关注紫金矿业、赤峰黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、中金黄金。此外，美国对我国大幅加征关税，我国部分拥有全球竞争优势的稀有金属或将被市场预期可能成为中美贸易战下的反制工具或谈判武器，如在我国在4月4日针对美国加征关税的反制措施中对部分中重稀土（钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等）相关物项实施出口管制，这将有利于海外稀土价格的上涨并带动国内价格，以及凸显稀土资源的价格提升稀土资产的估值，具备主题投资的机会，建议关注稀土永磁行业龙头中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环；以及钨、锑、锗等小金属，建议关注中钨高新、厦门钨业、华锡有色、湖南黄金、云南锗业、中矿资源。

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中国银河 华立,阎予露,孙雪琪