房地产行业跟踪周报：销售持续改善，多地放松政策陆续出台

　　投资要点

　　上周（2025.3.31-2025.4.4）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.3%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.8%、-2.0%，超额收益分别为0.5%、0.7%。29个中信行业板块中房地产位列第12。

　　（1）新房市场：上周36城新房成交面积235.5万方，环比-28.4%，同比+17.0%。2025年4月1日至4月4日累计成交86.1万方，同比-10.3%。今年截至4月4日累计成交2586.6万方，同比+0.9%。

　　（2）二手房市场：上周15城二手房成交面积161.9万方，环比-21.7%，同比+56.9%。2025年4月1日至4月4日累计成交100.2万方，同比+17.7%。今年截至4月4日累计成交2047.2万方，同比+29.2%。

　　（3）库存及去化：13城新房累计库存7662.1万方，环比-0.7%，同比-12.6%；13城新房去化周期为15.8个月，环比变动-0.1个月，同比变动-5.4个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为11.0个月、8.6个月、12.5个月、46.4个月，环比分别变动+0.1个月、-0.3个月、-0.2个月、-2.0个月。

　　（4）土地市场：2025年3月31日-2025年4月4日百城土地成交建筑面积1974万方，环比-15.5%，同比+103.0%；成交楼面价825元/平，环比-69.0%、同比-12.4%；土地溢价率5.7%，环比-17.4%，同比-1.7%。截至4月6日，2025年累计成交土地建筑面积为27858.4万方，同比-8.7%。

　　周观点：4月第1周新房成交环比下降、同比下降，二手房成交环比下降、同比上升。3月31日，住建部发布国家标准《住宅项目规范》。规范将于今年5月1日起施行，要求住宅项目建设应以安全、舒适、绿色、智慧为目标，遵循“经济合理、安全耐久，以人为本、健康舒适，因地制宜、绿色低碳，科技赋能、智慧便利”的原则。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。

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东吴证券 房诚琦