通用设备月报：3月制造业PMI为50.5%，需求弱复苏

　　投资要点

　　投资观点：3月制造业PMI为50.5%，比上月+0.3pp，继续位于荣枯线上方运行。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底，中长期建议积极布局刀具、机床、减速机、叉车等。

　　行情回顾：3月（3月1日-3月31日）通用设备（申万）指数上涨0.7%。其中，机床板块涨幅靠前，刀具、空压机板块略有上涨，其他板块均有所回调。

　　景气度跟踪：通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况，3月工控、刀具、机床板块相对高景气，叉车、工业机器人、减速机、空压机板块整体需求平稳，海外需求向上。

　　数据回顾—宏观动态：①PMI：3月制造业PMI为50.5%，比上月+0.3pp，生产指数和新订单指数分别为52.6%、51.8%，较前值+0.1pp、+0.7pp。②社融：2月社融增量2.2万亿元，同比+0.7万亿元；2月末社融存量同比增长8.2%，较前值+0.2pp。③M1&M2：2月M1同比+0.1%，M2同比+7.0%，分别较前值-0.3pp、持平。④投资：2月固定资产投资完成额累计同比+4.1%，较前值+0.9pp，其中制造业累计同比+9.0%、基建累计同比+9.95%、房地产累计同比-9.8%，分别较前值-0.2pp、+0.8pp、+0.8pp。⑤出口：1-2月累计出口金额5399亿美元，同比+2.3%。⑥CPI&PPI：2月CPI同比-0.7%，PPI同比-2.2%，分别较前值-1.2pp、+0.1pp。⑦库存周期：1-2月工业企业产成品存货同比+4.2%；工业企业营收累计同比+2.8%。

　　数据回顾—中观动态：①机床：1-2月我国金属切削机床累计产量10.3万台，同比+14.4%。日本2月机床订单额为1182亿日元，同比+3.5%。②叉车：2月国内叉车行业销量10.1万台，同比49.1%，环比8.3%。③工业机器人：1-2月累计产量9.1万台，累计同比+27.0%。

　　相关标的：1）刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、恒锋工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）、国盛智科（688558）、创世纪（300083）、浙海德曼（688577）、豪迈科技（002595）、华辰装备（300809）。3）叉车：安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、诺力股份（603611）。4）注塑机：伊之密（300415）、海天国际（1882.HK）。5）减速机：国茂股份（603915）、中大力德（002896）；6）空压机：东亚机械（301028）。

　　风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海外需求波动风险。

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西南证券 邰桂龙,周鑫雨