新天然气(603393)2024年年报点评：公司煤层气产销量均实现同比高增长

　　新天然气(603393)

　　投资要点：

　　事件：近日公司披露2024年年报。2024年公司实现营收37.77亿元，同比增长7.40%；归母净利润11.85亿元，同比增长13.12%。

　　点评：

　　公司煤层气产销量均实现同比高增长。产量方面，2024年潘庄、马必煤层气总产量20.05亿立方米，同比增长17.66%，其中，马必区块产量8.97亿立方米，同比增长56.82%；潘庄区块产量11.08亿立方米，同比减少2.12%。马必区块产量高增拉动公司总产量快速增长。销量方面，2024年潘庄、马必煤层气总销量19.50亿立方米，同比增长20.00%，其中，马必区块销量8.70亿立方米，同比增长61.11%；潘庄区块销量10.80亿立方米，同比减少0.46%。

　　以技术为引领。在煤层气板块，公司具有地质研究评估、钻井设计、地质定向与导向、压裂设计及优化、排采等完整的技术。公司形成了煤层气甜点区选区评价、水平井优快钻井、储层高效改造、低效井综合治理智能化排采等技术体系，是我国首家成功采用多分支水平井钻探技术和首批采用多层压裂缓冲丛式井技术的煤层气开发商。

　　持续开发拓展油煤气资源。非常规天然气资源方面，公司在山西沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘地区主要经营潘庄、马必和紫金山三个非常规天然气气田的勘探、开发和生产。2024年，公司取得了合计面积约300平方公里的贵州丹寨1区块、2区块页岩气勘查探矿权。常规油气资源方面，2024年公司获得了集勘探期、开发期、生产期三阶段同时存在的面积约3146平方公里的喀什北项目常规油气投资及勘探开发生产资源。煤炭资源方面，2024年公司获得三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权。

　　投资建议：预计公司2025-2027年EPS分别为3.25元、3.65元、4.05元，对应PE分别为8倍、7倍、6倍，维持对公司“买入”评级。

　　风险提示：气源获取风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险；安全经营的风险等。

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